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시장이 공포로 물들었을때 '오마하의 현인'은 조용히 탐욕을 부렸다. 보유 자산이 1억달러가 넘은 기관투자자들이 미 증권거래위원회(SEC)에 보고하는 13F 보고서에 따르면 워런 버핏의 버크셔 해서웨이(BRK)는 시장의 변동성이 심했던 1분기, 특히 마지막 6주동안 장기간에 걸쳐 적극적으로 주식을 매수한 것으로 밝혀졌다. 월요일(16일, 현지시각) 발표된 버크셔 해서웨이의 13F 보고서에 따르면 워런 버핏은 1분기에 에너지 기업인 쉐브론(CVX)의 지분을 316%나 늘렸다. 이로써 버크셔는 올해 1분기에만 쉐브론과 옥시덴탈(OXY)의 에너지 기업에 전체 포트폴리오의 지분 10.5%를 할애했다. 버크셔 포트폴리오에 압도적인 지분을 차지하고 있는 애플(AAPL)도 1분기 증시 하락세에 378만주를 추가 매수한 것으로 나타났다. 주주총회에서 밝힌대로 게임회사인 액티비전 블리자드(ATVI) 역시 지분을 338%나 늘리며 4965만주를 추가 매입해 버크셔 포트폴리오의 지분 10위에 당당히 이름을 올렸다. 가장 큰 변화를 준 것은 파이낸셜 섹터로 웰스파고(WFC)의 67만주를 전량 처분하고 씨티그룹(C)의 5515만주로 채웠다는 점이다. 이로써 워런 버핏은 씨티그룹의 지분 2.8%를 확보했으며 버크셔 내에서 지위는 15위로 등극했다. 이 외에도 마르켈 홀딩스(MCK)와 얼라이 파이낸셜(ALLY)를 새롭게 매입했다. 워런 버핏의 에너지와 금융 섹터에 대한 관심은 금리인상 환경 속에서 안정적으로 현금 수익을 제공할 수 있는 배당주에 긍정적인 스탠스로 해석된다. WSJ은 주식시장의 변동성이 높아지면서 버크셔 해서웨이의 포트폴리오 매니저인 테드 웨슐러와 토드 콤즈가 향후 몇 달 동안 계속해서 현금을 투입할 것으로 전망했다.

월스트리트 대표적 행동주의 투자자 빌 애크먼(Bill Ackman)은 지난 3월 29일 지금까지 고수해온 행동주의 공매도 캠페인에 더 이상 참여하지 않을 것이라고 선언했다. 빌 애크먼은 대표적인 월스트리트 행동주의 투자자다. 행동주의 투자는 투자자들이 적극적으로 주식을 매입하고 주주총회에 참여해 경영에 개입하는 투자 방식을 말한다. 즉 투자자가 주주로써 일정한 의결권을 확보하여 지배 구조 개선, 구조 조정 등을 요구하여 회사의 가치를 극대화한다. 투자자지만 회사 경영과 의사 결정에 적극적으로 개입해 저평가되어 있는 주가를 높여 본인의 수익을 극대화하는 투자 전략이다.애크먼은 앞으로는 장기 투자 접근 방식에 중점을 둔 투자 전략을 구사할 것으로 연례 서한을 통해 알렸다.애크먼은 대표적인 승부사 기질을 가진 투자자로 유명하다. 특히 애크먼은 전형적인 행동주의 전략에 따라 투자를 실시해 왔고 이 과정에서 엄청난 성공과 그리고 몇번의 실패가 있었다.그의 투자 방식은 우선 문제점을 발견한 상장회사를 선정하면 그 회사의 지분을 공매도 하거나 구매해 보유한다. 대규모의 자본으로 이사회에 발언권을 행사할 수준의 물량을 사고 장기전으로 돌입한다. 언론을 포함한 여러 경로를 통해 자신에게 유리한 분위기로 이끌어 자신의 의견을 관철시키기 위해 회사 경영진을 압박한다. 실제로 애크먼은 2005년 패스트푸드 체인인 웬디스의 지분 매입 후 팀 홀튼의 매각을 주도하는 등 적극적인 경영 개입을 통해 글로벌 금융위기 당시에도 큰 수익을 남겼다.애크먼이 가장 주목을 크게 받은 딜은 허벌라이프(Herbalife)를 대상으로 한 공격이다. 허벌라이프는 미국의 대표적 영양 보조식품 직접판매(Direct Selling) 회사인데 2013년 빌 애크먼의 퍼싱스퀘어캐피털은 허벌라이프를 다단계회사로 평가절하하면서 10억달러 (1.2조원) 쇼트(Short)포지션을 잡았지만, 칼 아이칸은 이 회사에 더 적극적으로 투자하면서 결국 이 대결에서 패배하여 손실을 입게 된다. 칼 아이칸과의 대결이 절정에 달했을 때 빌 애크먼은 칼 아이칸과 CNBC 방송 중 언쟁까지 한 것으로 유명하다. 또한 애크먼은 2015년 3월 당시 주가가 196달러였던 캐나다 제약회사 밸리언트에 32억달러 (3.6조원)를 투자하였으나 밸리언트가 회계장부를 조작한 혐의와 약가 인상 스캔들에 연루되면서 주가가 95%까지 폭락했다. 언론은 이를 역대 최악의 헤지펀드 투자 실패 사례로 기록될 것이라고 전망까지 했었다.

최근 한 창업가로부터 들은 이야기입니다. 잘 나가는 회사라도 인재 이탈이 이어지면 위험 신호로 볼 수 있다는 것입니다. 반면 탄탄한 기업의 경우 돈을 더 준다고 해도 좀처럼 인재가 회사를 떠나지 않습니다. 실제로 직원 이탈이 이어지며 ‘기업문화의 모범’이라 불리던 명성에 금이 간 회사가 있습니다. 바로 넷플릭스입니다. 지난해 넷플릭스에서는 성 정체성 차별 콘텐츠 문제로 직원 파업이 있었고, 관련 직원이 해고됐습니다. 실리콘밸리 내에서는 넷플릭스의 위상이 과거와 달라졌다는 얘기도 나옵니다. 주가도 지난 2020년 초 수준으로 내려갔습니다. 치열한 시장 경쟁 때문이라고만 보기엔 어려운 수준입니다. 월가에서는 ‘FAANG(페이스북·아마존·애플·넷플릭스·구글)’의 ‘N’ 자리에 넷플릭스 대신 엔비디아(Nvidia)를 넣어야 한다는 주장도 나옵니다. 엔비디아가 꾸준히 압도적인 성능의 신제품을 발표, 투자자들의 신뢰를 얻고 있고 있다는 이유에서입니다. 흥미로운 건 기업 리뷰 사이트 ‘글래스도어(Glassdoor)’에서도 엔비디아의 평점은 4.7점으로 최고 수준입니다. 넷플릭스의 평점은 4.3점입니다.[더밀크 관련기사] GTC2022에서 엔비디아가 선보인 미래

빌 애크먼(Bill Ackman)은 과감한 결정을 내리는 데 주저함이 없는 행동주의(activist) 투자자로 유명하다. 2004년 5400만달러의 개인 펀드로 현재의 퍼싱스퀘어 캐피털(Pershing Square Capital Management, 이하 퍼싱스퀘어)을 설립했다.헤지펀드 역사상 최고와 최악의 투자 이력을 모두 가지고 있다는 점도 애크먼의 흥미로운 이력 중 하나다. 공격적인 베팅으로 투자업계의 명과 암을 모두 경험한 인물이다.패스트푸드 체인점인 '웬디스(WEN)'에 투자, 기업공개(IPO)를 이끌어 낸 것은 대표적인 성공 사례다. 2020년에는 하락장에 베팅, 신용부도스와프(CDS) 2700만 달러(약 331억원)어치를 사들여 26억달러(약 3조1800억원)에 달하는 이익(약 100배)을 거두기도 했다.반면 분식회계 사건에 휘말렸던 캐나다 제약사 밸리언트에 투자했다가 28억달러(약 3조4200억원)의 손실을 보기도 했다. 행동주의 투자는 특정 기업의 주식을 대량 매수, 주요 주주로서 기업 경영에 관여해 이익을 창출하는 기법이다. 주로 지배구조가 좋지 않거나 경영상 비효율로 어려움을 겪고 있는 기업을 대상으로 한다. 기업가치가 오를 때까지 기다리지 않고 적극적으로 경영에 개입해 단기간 기업가치를 높이는 공격적 투자 전략이다. 애크먼은 주로 10개 이하의 종목을 장기 보유(3~5년)해 왔다. 투자 종목이 적고 한 번 포트폴리오에 담으면 대부분 오랜 기간 보유하는 경향이 있다. 현재 약 13조원 이상의 자산을 운용 중이다. 퍼싱 스퀘어가 2021년 4분기 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 투자 내역 변동 보고서(13F)를 통해 빌 애크먼의 전략 변화를 살펴봤다.

켄 피셔 피셔 인베스트먼트 창업자 겸 공동투자책임자는 2021년을 마지막으로 미국 증시 강세장이 막을 내리고 베어마켓(Bear Market, 약세장)에 들어갈 수 있다고 예견했다. 2021년 4분기 기준 거래내역 보고서(13F)를 보면 2022년이 험난하게 시작할 것으로 내다봤음을 알 수 있다. 그는 이런 전망에 대한 근거를 정치적 요인에서 찾았다. 미국 정치, 특히 중간선거에 대한 투자자들의 불안감이 단기적인 시장 변동성을 가져올 수 있다고 본 것이다. 미국 대통령 임기 2년 차는 이런 이유로 보통 힘겹게 시작된다는 것이 그의 설명이다. 과거 데이터를 봐도 2년 차는 대통령 임기 4년 중 시장 평균 수익률이 가장 낮은 해다.최근 시장에서는 다른 악재도 불거졌다. 우크라이나와 러시아의 전쟁 장기화 조짐, 기록적인 물가지수(7.9%), 고유가로 인한 성장둔화 등이 2022년 주식 시장에 대한 긍정적 전망을 어렵게 하고 있다.뱅크오브아메리카에 따르면 실제로 지난 2월 펀드매니저 조사에서 투자자들이 주식 비중을 줄이고 현금 보유량을 늘린 것으로 조사됐다. 고성장 기술주 비중은 15년 만에 최저 수준으로 줄였다. 전체 펀드매니저 중 3분의 1이 2022년에 약세장을 예상하고 있다. 국내총생산(GDP) 성장률도 주춤할 것으로 전망된다. 미국개인투자자협회(The American Association of Individual Investors) 설문에 따르면 35년 역사상 가장 낮은 수치인 19.2%의 응답자만 강세장을 예상한 것으로 집계되기도 했다. 43% 이상은 약세장을 예상했다.그러나 모든 투자자들이 비관적, 부정적 전망에 젖어 있는 건 아니다. 미국 자본 시장에 대한 굳건한 믿음을 가지고 자신의 견해를 고수하는 투자자들도 적지 않다. 켄 피셔가 그중 하나다. 2022년이 약세장으로 흐르더라도 미국 증시에 대한 그의 근본적인 믿음에는 변함이 없다. ‘손실 최소화와 수익 극대화’라는 기본 원칙에 맞춰 포트폴리오를 일부 조정했을 뿐이다. 켄 피셔의 기본 전략은 성장주, 가치주, 배당주 등에 장기적으로 투자하면서 포트폴리오를 다각화해 위험을 분산하는 것이다. 피셔 자산 운용사의 2021년 4분기 13F 보고에 따르면, 전체 자산 규모는 1785억달러로 전 분기(1610억달러)보다 약 11% 증가했다. 주요 투자 부문은 정보기술, 의료, 금융, 임의 소비재, 통신 등이다.

미국 증시는 최근 문자 그대로 ‘투자의 겨울’에 접어들었다. 오미크론 변이 기승, 물가 상승과 구인난에 러시아의 우크라이나 침공으로 인한 지정학적 위험 요소까지 겹쳤기 때문이다. 우량주 가격 하락에 따른 ‘매수 타이밍’으로 판단, 무작정 달려들기에도 조심스럽다. 채권왕으로 불리는 빌 그로스(Bill Gross) 핌코(Pimco) 설립자는 스태그플레이션의 위험을 경고하기도 했다.주식이나 채권 매매를 함부로 할 수 없고, 그렇다고 돈을 통장에 넣어두기만 할 수도 없는 시점. 월스트리트 유명 투자가(Big Name)들은 어떻게 대처하고 있을까? 여러 투자자 중에서도 특히 ‘레이 달리오(Ray Dalio)’의 움직임을 살펴볼 필요가 있다.레이 달리오는 ‘위기에 빛을 발하는 투자자’로 유명하다. 그는 글로벌 매크로 전략, 상관계수 전략, 올웨더 투자 전략 세 가지를 앞세워 세계 최대 헤지펀드 ‘브리지워터 어소시에이츠(Bridgewater Associates)‘를 안정적으로 운영해 왔다. 브리지워터 어소시에이츠가 제출한 2021년 4분기 13F(대형 투자자가 미 증권거래위원회에 분기별로 제출하는 거래내역서)를 통해 흔들리지 않는 그의 전략을 살펴보자.

더밀크가 선정한 그레이트 인베스터 ‘체이스 콜먼(Chase Coleman)’은 1997년부터 2000년까지 전설적인 투자자 줄리언 로버트슨의 타이거 매니지먼트(Tiger Management)에서 테크 분야 분석가로 일하며 내공을 쌓았다. 체이스 콜먼은 줄리언의 수제자 그룹인 ‘타이거 컵스’ 중 한 명으로 꼽히며 2001년 타이거 글로벌 매니지먼트(Tiger Global Management, 이하 타이거 글로벌)를 설립, 눈부신 성과를 보여줬다.체이스 콜먼은 전 세계의 주목을 받는 유니콘(기업가치 10억달러 이상 비상장 스타트업)들에 공격적으로 투자하며 높은 수익률을 거두고 있다. 기본적으로 그는 기술에 대한 이해도가 높다. 그동안 잘 알려지지 않았던 기술 기업에 앞서 투자해 큰 성과를 내는 뛰어난 ‘선구안’을 자랑하기도 한다.최근 미국 증시 조정 시기에 가장 큰 변동성을 보였던 섹터가 바로 기술 섹터였다. 기술주에 대한 전문성을 바탕으로 관련 투자를 해온 체이스 콜먼, 그리고 타이거 글로벌의 투자 전략을 참조하면 불확실한 조정장을 이길 인사이트를 엿볼 수 있을 것이다.타이거 글로벌은 최근 2021년 4분기 ‘13F(Form 13F)’를 공시했다. 13F는 미국 대형 투자자들이 분기마다 미국 증권거래위원회(SEC)에 보고하는 투자 내역 변동 보고서다.

시장의 변동성이 클 때는 투자 경험과 지식에 상관없이 막막해지기 마련이다. 돌다리도 두드려 보고 건너기는 커녕 두드리기도 겁날 때는 대가들의 투자 전략을 엿보는 것이 도움이 된다. 모든 투자의 대가가 늘 옳은 선택을 하는 것은 아니지만, 영감을 얻을 수는 있다.더밀크가 선정한 그레이트 인베스터 중에서도 지금처럼 불안한 상황에 가장 '강심장'인 투자자는 짐 시몬스(Jim Simons)일 것이다. 수학과 통계를 바탕으로 투자하는 정량적 투자법, '퀀트(quant)' 투자의 대가이기 때문이다. 퀀트 투자는 거시 경제 상황, 산업 및 기업 분석 등을 기반으로 하는 정성적인 투자법과 달리 과거 데이터를 통해 검증한 특정 규칙(숫자)에만 입각해 투자한다.짐 시몬스가 운용하는 르네상스 테크놀로지(Renaissance Technologies, 이하 르네상스)가 최근 2021년 3분기 13F를 발표했다. 13F는 미국의 대형 투자자들이 증권거래위원회(SEC)에 분기마다 발표하는 투자 내역 변동 보고서다.