연준

연준의 비둘기파적인 FOMC(연방공개시장위원회) 회의 이후 주식시장이 완연히 안도하는 모습을 연출하고 있습니다. 2개월 연속 인플레이션이 재상승하는 모습을 보여 불안했던 투자자들은 이를 깜짝 선물로 인식하는 모습이죠. 특히 3월의 통화정책회의는 연준 위원들의 금리 경로에 대한 전망을 보여주는 '점도표'가 공개됐다는 점에서 더 중요했는데요. 재밌는 점은 연준 위원들의 생각이 3번의 금리인하로 더 확고해졌다는 것입니다. 지난 12월에는 3번의 금리인하를 예고한 위원들이 6명에 지나지 않았으나 3월에는 9명으로 3명이 더 늘어났습니다. 세 달 전만 해도 다양한 의견이 나왔으나 이제는 3번의 금리인하로 헤쳐 모이는 양상입니다. 이는 연준 위원들이 두 달의 물가 상승세를 크게 인식하지 않았다고 말할 수도 있는 부분입니다. 실제 근원물가는 여전히 하락 추세를 유지하고 있습니다. 연준의 정책이 다시 매파적으로 전환되어야 한다고 보기에는 어려운 부분이죠. 이는 지난 투자레터에도 지적한 내용입니다. 의문점은 과연 연준이 물가의 재상승세에도 3번의 금리인하가 타당한가 여부였고 연준은 이에 답을 했습니다. 지난 10월 이후 S&P500은 무려 26%의 상승세를 보였고 5개월 동안의 랠리는 2020년 팬데믹 이후 최고의 시장을 투자자들에게 선사했습니다. 이제 의문은 과연 이 강세장이 계속 이어질 것인가라는 점입니다.

유럽에서 기술주를 중심으로 글로벌 증시가 저금리 기조에 대한 트레이더들의 확신에 힘입어 사상 최고치를 기록했다. 유럽의 스톡스600 지수는 장 초반에 사상 최고치를 기록한 후 0.4% 상승했고 S&P500 선물 역시 상승 출발했다. 스위스 프랑은 스위스 국립은행의 예상치 못한 금리인하 결정 이후 하락세를 보였다. 이번 인하는 대다수의 시장 전문가들이 예상못한 조치로 스위스 중앙은행은 기준금리를 25bp 인하했고 프랑화는 달러 대비 1% 이상 하락했다.미 연준은 최근 물가 반등에도 올해 세 차례의 금리 인하 전망을 유지했다. 제롬 파월 연준 의장은 "올해 어느 시점에는 정책 완화를 시작하는 것이 적절할 것."이라고 밝히며 낙관론에 불을 붙였다. 연준의 도비쉬한 발언에 국채 강세가 재개되며 금리는 하락했다.시장은 또한 브렌트유와 비트코인 가격 상승, 그리고 금값이 온스당 2,200달러를 넘어선 것에 주목했다. 신흥국 증시는 12월 이후 가장 큰 폭으로 상승했다. 다만 유럽증시는 이후 경제 지표가 예상치를 하회하자 상승폭을 일부 반납했다. 트레이더들은 이제 영란은행의 금리 결정에 주목하고 있다. 영란은행은 금리를 16년 만에 최고치로 동결할 것으로 관측된다. 블랙록의 부회장이자 SNB의 전 회장인 필립 힐데브란은 "중앙은행이 완화하고 있으며, 이는 전 세계적으로 금융 시장이 전환점을 돌았다는 신호"라고 밝히며 강세장이 계속될 것임을 시사했다.

제롬 파월 연방준비제도(Fed) 의장은 "올해 어느 시점에는 금리 완화를 시작하는 것이 적절하다."고 언급하면서 2024년에 세 차례 금리 인하를 전망하고 있음을 시사했다. 이 소식에 주가는 상승하고 채권 금리는 하락했다.미 연준의 통화정책 완화가 기업 전망을 강화할 것이라는 기대가 커지며 증시는 사상 최고치를 경신했다. S&P500 지수는 5200을 돌파했고 나스닥100 지수도 약 1% 상승했다. 국채는 반등했고 연준의 정책금리를 민감하게 반영하는 2년 만기 수익률은 4.6%로 7bp 하락했다.연방 기금금리 선물시장은 2024년 양적 완화에 대한 기대를 유지하며 6월 첫 금리인하의 가능성에 베팅했다. 월가 전문가들은 연준의 이번 결정에 대해 대체적으로 긍정적인 반응을 보였다. 소누 바르게스 카슨 그룹 애널리스트는 연준의 세부 사항이 상당히 비둘기파적이라고 평가했다. 닐 버렐 프리미어 미톤 인베스터스는 연준이 연착륙을 위한 게임을 하고 있다고 해석했다. 골드만삭스 자산운용의 휘트니 왓슨 역시 최근 인플레이션 상승에도 불구하고 연준이 금리 인하 기조를 유지할 것이라 예측했다. Global X의 미셸 클루버는 6월 FOMC 회의에서 연준이 금리를 인하할 가능성이 높아졌다고 전했다. 🤖 이 기사는 AI가 작성했습니다.

지난 12월 미 연준은 시장에 엄청난 충격파를 선사합니다. 역사적으로 전례가 없던 수준의 가파른 긴축 정책을 드디어 마감하고 올해 금리인하를 세 번이나 할 수 있다는 단서를 제공한 거죠. 연준 위원들이 금리 경로에 대한 본인들의 생각을 제시하는 '점도표'는 그렇게 시장에 엄청난 낙관론을 주입했습니다. 그리고 S&P500은 무려 20주 동안 단 2%의 하락세도 없는 상승장을 지속하고 있습니다. 💥그렇게 3개월이 지난 지금 이제 시장은 그동안 만들어온 역사적인 강세장이 타당했는지에 대한 도전을 받게 됩니다. 시험관은 역시 연준입니다. 연준은 이번주 진행되는 미 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의를 통해 올해 첫 번째 '점도표'를 공개하게 됩니다. 문제는 상황이 지난해 말과는 상당히 달라 보인다는 점입니다. 가파르게 하락하는 것처럼 보이던 인플레이션은 지난 두 달 동안 다시 상승세를 타기 시작했습니다. 소비자물가지수(CPI)와 생산자물가지수(PPI) 모두 시장의 예상보다 큰 폭으로 오르며 물가 상승세가 완고하게 유지되고 있음을 보여주고 있습니다. 연준은 1970년대 너무 이른 금리인하로 인플레이션의 재상승이라는 정책실패를 전례로 가지고 있습니다. 당시 연준 의장이었던 아서 번스는 이후 역대 최악의 연준 의장이라는 타이틀을 가지고 있죠. 파월 의장은 당연히 번스 의장의 뒤를 따르고 싶지 않을 겁니다. 디스인플레이션 추세가 주춤하는 지금 연준의 스탠스에 시장의 포커스가 집중되는 이유입니다.

뉴욕증시는 기술주의 강세와 연방준비제도(Fed) 및 일본 중앙은행의 정책 결정을 주목하면서 상승 마감했다. 투자자들의 이목을 끈것은 애플(AAPL)과 구글(GOOGL)의 협업이었다. 블룸버그의 보도에 따르면 애플이 아이폰에 구글의 제미나이 인공지능 엔진을 탑재하기 위한 협의가 진행 중이라는 소식이 전해지며 S&P500 지수와 나스닥100 지수가 상승했다. 구글의 모회사 알파벳은 개장 전 거래에서 거의 4% 상승했으며, 주요 칩 제조업체인 엔비디아(NVDA)와 전기차 제조업체 테슬라(TSLA) 역시 2% 이상 상승세를 기록했다. 반면 유럽 증시는 큰 변동 없이 거래되었다.이번주 화요일(19일, 현지시각) 예정된 일본 중앙은행의 정책회의에서 마이너스 금리 정책 종료에 대한 기대도 높아지고 있다. 이와 함께 영국의 정책 결정 및 인플레이션 데이터 발표도 이번 주 후반에 예정되어 있어 글로벌 금융 시장의 주요 관심사가 되고 있다.연방준비제도의 제롬 파월 의장은 중앙은행이 금리 인하에 대해 자신감을 보였다고 발언했음에도 채권 시장에서는 장기적인 금리 상승에 대한 인식이 강화되고 있다. 10년 만기 국채 수익률은 최근 3주 만에 최고치를 기록했으며, 달러화 가치는 상대적으로 안정적인 상태를 유지했다.이번 주에는 호주 중앙은행의 금리 동결 결정, 인도네시아 중앙은행과 영란은행의 정책 발표가 예정되어 있으며, 유로존의 인플레이션 데이터 및 레딧(Reddit)의 기업공개(IPO)도 관심을 모으고 있다.경제 지표 측면에서는 중국의 거시 경제 지표가 예상보다 양호하게 발표되었으며, 우크라이나의 러시아 정유시설 공격으로 인한 지정학적 리스크 증대가 유가 상승을 견인했다. 유가는 한 달 만에 최대의 주간 상승폭을 기록하며 4개월 만에 최고치에 도달했다.투자자들은 이번 주 미국 실적 발표, 특히 페덱스(FDX)와 나이키(NKE)의 결과를 통해 경제에 대한 추가적인 단서를 얻을 것으로 기대하고 있다.🤖 이 기사는 AI가 작성했습니다.

월스트리트가 인플레이션 및 소매 판매 데이터에 주목하며 연방준비제도(Fed, 연준)의 다음 스탠스에 대한 단서를 찾으면서 3대 지수는 하락 전환했다. S&P500 지수는 PPI 데이터 이후 하락세를 보였고 넷플릭스(NFLX)와 메타플랫폼(META)은 소셜 미디어 및 스트리밍 회사에 대한 긍정적인 전망과 '틱톡 금지법'의 반사이익을 받을 것으로 전망되며 강세로 전환했다. 달러 제너럴(DG) 역시 낙관적인 전망을 제시하며 급등했다.생산자물가지수(PPI) 데이터는 다음 주 연준 정책 회의를 앞두고 최종 인플레이션 보고서로서 시장의 주목을 받고있다. 연준은 금리를 안정적으로 유지할 것으로 전망되지만 금리인하 시기에 대한 불확실성이 시장에 영향을 미치고 있는 것으로 관측된다.주식 시장은 연준의 금리 인하에 대한 기대감 속에서 강한 성장세를 보였고 S&P500은 2018년 이후 가장 긴 기간 동안 2% 이상 하락하지 않는 기록을 세웠다. 에너지 부문에서는 국제에너지기구(IEA)의 보고서에 따라 원유가 가장 큰 주간 상승폭을 기록했으며, 철광석 가격은 중국의 수요 둔화로 인해 하락세를 이어갔다. 금 가격은 하락세를 보였다.🤖 이 기사는 AI가 작성했습니다.

주식시장의 열풍이 점점 개인 투자자들에게 확산되고 있습니다. 주위에서 주식이나 코인을 이야기하는 사람들이 점점 많아지고 있고 소셜 미디어에서도 이를 심심찮게 볼 수 있습니다. 제 기억에는 아마도 2021년 말과 2022년 초 이후 처음이지 않나 싶습니다. 그도 그럴것이 미국 주식은 최근 역사적인 랠리를 이어가고 있습니다. S&P500은 2023년 말의 최저점에서 이미 25%나 넘게 상승했습니다. 하지만 주식시장이 너무 빨리 그리고 멀리 온 것처럼 보이는 것도 사실입니다. S&P500은 장기 추세선으로 인식되는 200일 이동평균선에서 12%나 높습니다. 주식시장은 장기적으로 보면 200일 이평선을 중심으로 고무줄처럼 위로 아래로 늘어났다 다시 줄어드는 탄성을 보여줍니다. 200일 이평선보다 12%나 위로 높다는 것은 그만큼 시장이 스트레치 됐다는 것을 의미합니다. 2022년 시장이 급락하기 직전의 수치가 9%였으니 현재 시장이 얼마나 뜨겁게 늘어난 상황인지 이해가 되시겠죠? 🤷‍♀️모든 투자자들의 낙관론이 가장 뜨거운 시기입니다. FOMO와 탐욕이라는 단어가 다시 시장에 등장하기 시작했습니다. 우린 이제 이런 시장이 계속될 수 없다는 것을 알고 있습니다. 이제 질문은 "조정이 좋은 매수의 기회가 될 수 있을 것인가"입니다.

뉴욕증시는 올해 금리인하를 서두르지 않겠다는 연준의 매파적인 메시지가 계속되고 대형 기술주들의 부진이 가시화되면서 흔들리고 있다. 🛑 라파엘 보스틱 애틀란타 연은 총재는 금리인하 역시 속도조절이 가능하다고 주장해 더 큰 파문을 일으켰다. 보스틱 총재는 "연준이 3분기부터 금리를 인하한다고 하더라도 연속으로 할 것이라 보지는 않는다."며 첫번째 금리인하 후, 금리를 동결하는 일시정지의 가능성을 제기했다. 이는 이번주 제롬 파월 연준의장의 미 의회 청문회를 앞두고 시장의 투자심리를 냉각시키는 요인으로 작용했다. 다만 최근 발표된 경제지표가 대부분 시장의 예상치를 하회하면서 금리인하에 대한 기대는 유지됐다. 대형 기술주의 실적 부진 가능성 역시 뉴욕증시의 변동성을 이끄는 촉매가 됐다. AI 수혜주이자 반도체 부문의 리더 중 하나인 AMD(AMD)는 중국에 인공지능 칩 수출을 제한하려는 미국 정부의 계획이 발표되며 2.5% 이상 하락했다. 매그니피센트 7의 애플(AAPL)과 테슬라(TSLA)도 부진했다. 애플은 올해 첫 6주 동안 아이폰 매출이 출하량이 24%나 감소한 것으로 나타나며 중국내 부진이 다시 부각됐다. 테슬라 역시 2월 중국내 출하량이 전월 대비 16%, 전년 대비 19%나 하락한 6만 365대의 차량으로 2022년 12월 이후 최저치를 기록하며 주가가 급락했다.

✔ 핵심이슈:1. FOMC 발언: 제롬 파월 연준의장은 "금리인하를 신중히 접근할 것."이라 밝히며 정책 스탠스에 대한 시장의 우려 강화. 파월 의장에 이어 로레타 메스터 클리브랜드 연은 총재, 패트릭 하커 필라 연은 총재 발언 예정. 2. 중국 주식 상승: 사상 최대 규모의 중국 증시 부양책이 가시화되고 있는 가운데 금융 당국이 증시 관련 정책 논의에 돌입했다는 소식이 전해지며 중국 상하이 증시 3%대 급등. 3. 어닝시즌: 비만 치료제 혁신으로 세계 최대 헬스케어 기업으로 거듭난 일라이 릴리(LLY)를 시작으로 토요타(TM), 허츠(HTZ), 엔페이즈 에너지(ENPH), 포드(F) 등 주요 기업 실적 발표. ✔ 자산시장동향:뉴욕증시는 연준 위원들의 매파적인 발언을 소화하는 가운데 4분기 기업들의 긍정적인 실적을 평가하며 상승 마감. (다우 +0.37%, S&P500 +0.23%, 나스닥 +0.07%)국채금리는 금리인하 시기에 대한 기대를 낮춘 연준 위원들의 발언에 급등한 이후 소폭 하락. 10년 만기 국채 수익률은 4.14%로 하락. 2년 만기 국채 수익률은 4.44%로 하락. 달러는 강세 유지. 국제유가는 앤서니 블링컨 미 국무장관의 중동 순방 결과를 기다리며 소폭 상승. 크루드유는 배럴당 73달러로 0.73% 상승. 브렌트유는 배럴당 79달러로 1.7% 상승. 금은 달러 강세가 완화되며 0.11% 소폭 상승 전환. 구리는 중국의 경기 부양책에 대한 기대로 하락세가 완화되며 보합세.

미국 주식시장에서의 전설적인 자산버블을 꼽자면 1929년 대공황 직전의 "황금의 20년대(Roaring Twenties)"와 2000년 닷컴버블 직전의 시장을 꼽을 수 있을 겁니다. 당시 두 시대를 관통하는 키워드는 모두 경제적 번영과 문화적 변화, 그리고 기술적 혁신이 특징인 시대였습니다. 그런데 생각해 보면 지금 우리가 살고 있는 시대도 크게 다르지 않습니다. 2023년 기준 국내총생산(GDP) 규모가 무려 28조 달러에 육박하는 거대한 미국은 최근 2분기 동안 성장이 4.9%와 3.3%를 기록할 정도로 무시무시한 속도를 보여주고 있습니다. 이는 마치 수십 톤 덤프트럭이 200마일로 달리는 것과 같은 수준의 속도감입니다. 실업률은 3.7%로 역대 최저 수준을 유지하고 있고 인플레이션은 계속 하락해 연준의 목표치인 2%대에 근접하고 있습니다. 문화적 변화와 기술적 혁신 역시 화려하게 꽃을 피우고 있습니다. 문화는 인터넷을 통해 글로벌화되고 있고 밈은 이제 하나의 새로운 컬처 트렌드가 되고 있습니다. 인공지능을 통한 기술적 혁신은 인간의 미래를 완전히 뒤바꿔 놓을 것으로 평가되고 있습니다. 연준은 1980년 대 이후 가장 공격적인 긴축 캠페인을 끝내고 금융시장을 다독이는 완화 모드로 진입하고 있습니다. 월가는 이제 AI 버블의 태동을 감지하고 있습니다. 1999년이 다시 오지 말라는 법이 없어 보이는 것이 현실입니다.

미 연방공개시장위원회(FOMC)는 4회 연속 금리를 5.25~5.5% 범위로 만장일치로 동결하며 긴축 캠페인이 사실상 완료됐음을 시사했다. 연준은 금리인상이 완료됐다는 신호를 보냈지만 시장이 기대하는 금리인하를 시작할 준비가 되지 않았다는 점은 분명히 했다. 2024년 첫번째 연준의 가장 큰 시그널은 성명에 있었다. FOMC는 인플레이션이 통제되고 연준의 목표치인 2%를 향할때까지 금리를 계속 인상하겠다는 의지를 담은 문구를 처음으로 삭제했다. 금리인상 종료 신호에도 시장은 정책 발표 직후 빠르게 매도세로 전환했다. 금리가 여전히 23년 만에 가장 높은 수준을 유지하는 상황에서 금리인하에 대한 시장의 기대를 충족하지 못했기 때문으로 해석된다. 연준은 성명을 통해 "인플레이션이 2%를 향해 지속적으로 움직인다는 더 큰 확신을 얻을 때까지 금리인하는 적절하지 않을 것."이라 밝혔다. 이는 올해 이르면 3월부터 금리인하를 시작해 6번의 금리인하 가능성을 반영하고 있는 시장의 기대와는 크게 어긋나는 부분이다. 연준이 경계하고 있는 부분은 인플레이션의 재가속화였다. 연준은 물가 하락과 강력한 노동시장, 그리고 견고한 경제성장 환경에서 정책의 완화가 가져올 수 있는 물가의 재성장 가능성을 경계했다.

✔ 핵심이슈:1. 금리인하 전망: 예상보다 강력한 12월 소매판매 데이터에 이어 연준의 미국 경제 현황 보고서인 베이지북에 따르면 "강력한 소비자 지출이 최근 몇 주 동안 경제를 촉진시켰다"고 평가. 3월 금리인하에 대한 베팅은 50%대로 하락. 2. 경제지표: 강력한 경제 데이터로 연준의 금리인하에 대한 베팅이 완화된 가운데 주요 선행지표로 인식되는 건축허가 및 주택착공, 신규 실업수당 청구, 필라 연은의 제조업 지수 발표. 3. OPEC 전망: 석유수출국기구(OPEC)는 월간 보고서를 통해 향후 2년 동안 원유 수요가 견고한 상태를 유지할 것으로 전망. 미국은 노스다코타 주의 겨울 폭풍으로 석유 공급이 급감. 파키스탄과 이란의 분쟁으로 공급 우려 심화. ✔ 자산시장동향:뉴욕증시는 애플의 투자의견 상향 소식과 TSMC의 강력한 실적으로 반도체 지수가 시장을 이끌며 3대 지수가 모두 상승 마감. (다우 +0.54%, S&P500 +0.88%, 나스닥 +1.35%)국채금리는 미국의 강력한 경제 데이터로 연준의 금리인하에 대한 기대가 옅어지며 상승, 10년 만기 국채 수익률은 4.14%로 상승, 달러는 유로화 약세와 금리인하 전망 완화에 힘입어 강세. 국제유가는 OPEC의 견고한 수요 전망과 지정학적 우려, 그리고 미국의 겨울폭풍으로 인한 공급 차질로 강세 전환. 크루드유는 배럴당 73달러로 0.73% 상승. 브렌트유는 배럴당 78달러로 0.4% 상승. 금은 달러 강세에도 안전자산 선호심리로 상승.