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넷플릭스 주가가 2년 만에 가장 큰 폭으로 하락했다. 수익 전망의 약화와 구독자 수 보고 중단 계획이 발표되면서 올해 초의 긍정적인 모멘텀을 잃었기 때문으로 해석된다. 주가는 9.1% 떨어진 555.04달러로 마감했는데 이는 2022년 4월 이후 가장 큰 하락세다.넷플릭스는 18일(현지시각) 발표한 1분기 성과에서 시장의 기대를 초과했으나 앞으로의 성장 전망이 완화될 것으로 내다봤다. 또 오는 2025년부터 분기별 유료 멤버십 및 가입자당 매출 보고를 중단할 계획이라고 밝혔다. 이 지표는 월스트리트에서 넷플릭스의 성과를 평가하는 가장 중요한 지표로 인식됐으나 앞으로는 매출과 이익 등 전통적인 지표로 평가 기준을 전환할 것임을 시사했다. 넷플릭스가 가입자 성장 지표에 의존하는 '성장주'가 아니라 이제 기존 대기업처럼 매출과 이익을 우선시하는 회사가 됐다는 뜻이다. 월가의 평가는 부정적이었다. 파올로 페스카토레, PP 포어사이트의 설립자 겸 분석가는 "이런 변화가 시장에 잘 받아들여지지 않을 것이다. 특히 지난해 보여준 구독자 증가를 고려할 때 더욱 그러할 것"이라고 말했다.실제 최근 급격한 구독자 수의 감소를 겪은 넷플릭스는 계정 공유를 단속, 팬데믹 초기 이후 가장 빠른 성장률을 기록했다. 세계적으로 1억 명 이상의 사용자가 비용을 지불하지 않고 서비스를 이용하고 있다고 추정했고 계정을 단속함으로 수 백 만명의 새로운 구독자를 추가했다. 넷플릭스는 2024년 1분기에 933만 명의 새로운 고객을 확보하며 분석가들의 예상을 크게 상회하는 놀라운 성과를 보였다. 특히 미국과 캐나다 시장에서 강세를 보였으며, 이는 넷플릭스의 강력한 오리지널 프로그램 라인업 덕분으로 평가됐다.

반도체의 회복은 아직일까? 반도체 장비 산업의 '슈퍼 을'인 유럽의 ASML이 부진한 수요를 제시한데 이어 세계 최대의 반도체 제조업체인 대만의 TSMC 역시 전망을 하향 조정하고 글로벌 시장의 약세 심리가 겹치면서 투자자들의 심리가 크게 위축되고 있다. TSMC는 강력한 AI칩 수요에 힘입어 월가의 예상에 부합하는 실적을 보고했지만 더 뜨거운 인공지능 열풍에 대한 기대에는 못 미치는 전망을 제시했다. 이로 인해 실적발표 이후 해외 투자자들이 대만 주식에서 약 858억 대만달러(26억 달러) 규모의 주식을 매도하며 지난 3년 동안 최대 규모의 매도세를 기록했다.이런 매도 압력은 대만 기술 중심의 벤치마크 지수를 약 4%에 가깝게 하락시켰고 이는 2022년 10월 이후 최대의 일일 하락폭으로 기록됐다. 이는 통화시장에도 영향을 미치며 대만 달러화가 2016년 이후 최저 수준으로 마감하는 부진을 주도했다. 대만의 국영 은행 관계자들에 따르면 TSMC의 실적 발표 이후, 심각한 자금 유출로 국영 은행은 하루 종일 외환 시장에 달러 유동성을 적극적으로 제공하는 등의 조치를 취하는 등 국가 경제를 뒤흔드는 초유의 결과를 낳았다는 평이다.

✔ 알트리아(Altria, 티커: MO)는 세계 최대의 담배, 무연 제품 및 와인 판매 기업으로 평가된다. 알트리아는 여러 기업을 거느린 지주회사(Holding Company)로 필립모리스, U.S 무연 담배 회사(UST), 존 미들턴, 필립모리스 캐피탈, 헬릭스 이노베이션스와 알트리아 클라이언트 서비스 기업등을 보유하고 있다. ✔ 알트리아는 세계 최대 맥주 회사인 안호이저-부시 인베브(BUD)의 지분 8%를 보유하고 있으며 필립모리스와 같은 담배 자회사를 통해 미국 내 궐련 및 무연 담배 부문에서 1위, 기계 제조 시가 부문에서 2위의 자리를 차지하고 있다. ✔ 대표 브랜드인 말보로는 2022년 연간 42%의 시장 점유율로 미국을 대표하는 브랜드로 인식된다. 또한 마리화나 브랜드인 크로노스의 지분도 42% 보유하고 있다.

‘슈퍼을’로 불리는 네덜란드 반도체 장비 업체 ASML이 부진한 1분기 실적을 발표했다. 극자외선(EUV) 노광장비 수요 감소와 중국에 대한 미국의 수출 규제 조치의 영향을 받고 있다는 분석이 나온다. 예상보다 부진한 1분기 실적 및 2분기 전망에 17일 네덜란드 주식시장에서 ASML은 4% 넘게 급락 중이다. ASML은 이날 2024년 1분기 순매출이 52억9000만유로(약 7조7900억원)로 전분기 대비 26.9% 감소했다고 밝혔다. LSEG가 집계한 시장의 예상치(53억9000만유로)에 못 미쳤다. 당기순이익의 경우 12억2400만유로(1조8031억원)를 기록, 시장 예상치를 웃돌았으나 전분기와 비교하면 40.4% 급감했다.  1분기 순예약매출(Net bookings)은 첨단 미세 공정 필수장비인 EUV 노광장비 6억5600만유로(약 9658억원)를 포함, 36억유로(약 5조3001억원)로 집계됐다. 지난 분기 대비 3분의 2 가량 줄었다. 순예약매출은 서면 승인이 수락된 모든 판매 주문, 인플레이션 관련 조정이 포함된 숫자다. 피터 베닝크 ASML CEO(최고경영자)는 “1분기 총 순매출은 시장 전망치(guidance, 가이던스)의 중간을 기록했다”며 “제품 믹스 주로 일회성 요인에 의한 결과”라고 설명했다. 

62중동에서의 새로운 분쟁이 에너지 가격을 끌어올리고 인플레이션에 대한 우려가 강화되면서 이번주 뉴욕증시는 강세장을 시험하는 첫번째 도전에 직면했다. 월요일(15일, 현지시각) 뉴욕증시는 S&P500과 나스닥이 각각 1.2%와 1.8% 하락하며 지난 11월 이후 처음으로 50일 이동평균선 아래에서 마감했다. 50일 이동평균선은 주식의 중단기 추세에서 결정적인 역할을 하는 보조지표로 이 레벨에서 지지를 받지 못할 경우 추세에 중대한 문제가 발생한 것으로 인식한다. 이는 인플레이션의 계속된 상승세와 이로 인한 국채 수익률의 급등, 그리고 이란과 이스라엘의 직접 충돌 가능성이 투자자들의 불안을 자극한 결과로 관측된다. 특히 그동안 금리인하와 견고한 미국 경제에 베팅하며 강한 상승세를 지속하던 소형주의 충격이 컸다. 중소형주 지수인 러셀2000은 4월 이후에만 약 7%가 하락해 실물경제의 회복 가능성에 베팅하던 투자자들의 관심이 고금리의 장기화 가능성으로 빠르게 식고 있음을 시사했다. 고금리의 장기화 가능성이 커지면서 성장주가 많은 기술의 나스닥도 충격파를 소화했다. 나스닥은 하락주가 상승주보다 약 7대 2의 비율로 많았고 특히 신저가를 신고한 기업들이 신고가를 신고한 기업을 넘어서는 등 추세가 약세로 돌아섰음을 시사했다. 중동 분쟁으로 인플레이션에 대한 우려가 커졌다는 점이 가장 큰 악재로 지적됐다. 국채금리는 벤치마크 수익률인 10년물이 4.64%를 넘어서며 지난 11월 이후 최고치를 기록했다. 특히 투자자들의 인플레이션에 대한 기대를 보여주는 인플레이션 기대율은 5년 만기 지표가 1년 만에 최고치를 기록하는 등 우려가 점점 커지고 있는 것으로 관측된다.

설립 반년 만에 유니콘에 등극한 스타트업이 있다. AI 혁명 붐을 타고 프랑스의 간판 스타트업으로 떠오른 미스트랄AI(Mistral AI)다. 미스트랄AI는 설립 10개월 만에 21억 달러(약 2조 9051억 원)의 기업가치로 5억 유로(약 7000억 원) 투자 유치에 성공, 큰 주목을 받았다.16일(현지시각) 디인포메이션에 따르면 미스트랄AI는 회사 가치를 50억 달러(6조 9270억원)로 측정하고 수억달러 규모의 신규 투자에 나섰다. 구글, 오픈AI 등 AI 분야 선두주자들과 경쟁하기 위해 대규모 자금이 추가적으로 필요한 탓이다. 50억 달러 기업가치는 적은 매출로 빠르게 주가를 끌어올리던 다른 AI 스타트업들 사이에서도 눈에 띄는 수치다. 미스트랄AI는 최근 수익 창출을 시작했다. 애플리케이션 프로그래밍 인터페이스를 사용해 LLM에 액세스하는 고객에게 요금을 부과한다. 대부분 무료로 제공되는 이 모델은 애플리케이션 개발자들 사이에서 인기가 급증하고 있다. 미스트랄AI는 개방적인 LLM(대규모 언어 모델) 모델을 만드는 데 집중, 차별화에 성공했다. 지난해에는 70억 개의 매개변수를 가진 LLM '미스트랄 7B'를 오픈소스로 공개, 존재감을 알렸다. 2월에는 사용량에 따라 비용을 지불해야하는 기업용 모델인 '미스트랄 라지'도 공개했다. 프랑스의 브루노 르 메이어 재무장관 재무장관이 미스트랄AI를 두고 "빅테크와 경쟁할 수 있는 프랑스의 기회다"고 할 정도로 프랑스 국내에서도 이들의 성장을 응원하고 큰 관심을 보이고 있다.

시장에 변화가 감지되고 있습니다. 지난주는 1분기 시장의 성공을 테스트할 단두대 주간이 될 것으로 봤는데요. 시장에는 좋지 않은 소식으로 가득 찼습니다. 물가는 3개월 연속 상승세를 보이며 디스인플레이션 추세가 잠시 범프에 걸린 것이 아닐 수 있다는 우려를 자아냈습니다. 연준 역시 의사록을 통해 물가가 2% 목표치에 도달할 때까지 긴축을 유지할 것임을 다짐했죠. 환율도 급등세여서 원달러 환율은 1400원에 육박했습니다. 결국 연내 금리인하 기대를 낮추는 결과를 낳았습니다. 올해 초만 해도 6~7번으로 봤던 금리인하 가능성은 이제 2번 이하 혹은 아예 없을 것이란 예측도 나옵니다.  사실 이제 막 진입한 개인 투자자들도 많은데요. 주식시장은 이제 어디로 향하는 것일까요?

우리는 과연 은퇴가 가능한 시대에 살고 있는 것일까? 세계 최대 자산운용사인 블랙록의 수장 래리 핑크(Larry Fink)가 올해 주주들에게 보내는 서한을 통해 이런 의문에 중대한 메시지를 던졌다. "2019년 기준 65세는 전 세계 인구 11명 중 1명이지만 2050년경에는 6명 중 1명이 될 것이다. 65세가 적정 은퇴 연령이라는 건 옛날 오스만 시대 유래된 이야기."라며 사실상 현재는 불가능하다는 것을 꼬집었다. 래리 핑크가 지적한 점은 바로 빠르게 올라가는 기대 수명으로 인한 노령화가 정부의 퇴직 연금 제도에 엄청난 부담이 되고 있다는 점이었다. 실제 미 사회보장국 데이터에 따르면 2034년경에는 연금을 모든 은퇴자에게 지급하지 못할 정도로 고갈될 수 있다는 분석이다. 그는 생명공학 혁신이 기대수명을 더 늘릴 것이란 주장이다. 최근 혁신적인 비만 치료제로 각광받는 일라이 릴리의 오젬픽이나 위고비와 같은 약물들이 소개되면서 "비만이 기대 수명을 약 10년 이상 단축시킬 수 있다는 점에서 이런 약물들로만 기대 수명이 약 2년은 연장될 것."이라 내다봤다. 그는 서한을 통해 "내가 태어난 1952년 65세였던 은퇴자는 40년 전 그와 함께 입사했던 또래의 사람들 중 대부분이 세상을 떠났을 것이다."라며 일부의 은퇴자가 연금 혜택을 받는 것이 "소셜 연금이 작동하는 법."이라 전했다. 래리 핑크의 말대로 지난 100년간 기대수명의 변화는 놀라운 수준이다. 래리 핑크가 언급한 1950년대만 해도 남성의 기대수명은 60대 중반에 그쳤다. 65세의 은퇴나이는 사실상 기대 수명이었던 셈이다. 하지만 70년이 지난 지금 기대수명은 80대에 육박하고 있다. 은퇴 후 기대수명 역시 당시 13년 수준에서 지금은 20년에 가깝다. 그때와 지금은 전혀 다른 세상인 셈이다.

인플레이션 데이터와 기업 실적에 주목하며 뉴욕증시의 변동성이 확대됐다. 전일(11일, 현지시각) 뉴욕증시는 예상보다 나은 생산자물가지수(PPI)에 안도감이 퍼지며 빅테크 중심의 회복세를 보였으나 주요 은행의 실적 전망이 예상치를 밑돌면서 약세로 전환했다. 특히 WSJ의 보도에 다르면 이란이 이스라엘에 대한 공격을 이틀내로 할 수 있다는 소식이 전해지며 안전자산에 대한 심리가 강화됐다. 브렌트유는 배럴당 90달러를 넘어섰고 금은 온스당 2400달러를 돌파해 기록적인 상승세를 보였다. 중국 정부가 자국 통신업체에 외국계 반도체 업체들을 배제하라는 소식이 전해진것도 인텔(INTC)과 AMD(AMD) 등 반도체 기업들의 부진을 이끌었다. 보고서에 따르면 국영 통신 사업자들이 중국 정부로부터 자국산 반도체를 사용하지 않는 네트워크를 평가하고 이를 대체할 계획을 수립하라는 지시를 받았다고 전했다. 한편 글로벌 통화 시장의 변화도 감지됐다. 유로화는 미국의 인플레이션이 고착화되는 시그널 속에 유럽중앙은행(ECB)의 금리인하 가능성으로 약세를 강화했다. 모히트 미탈, 핌코의 최고투자책임자(CIO)는 "연준의 ECB의 금리 정책이 엇갈리면서 글로벌 금융시장에 새로운 변수가 생겼다."고 언급했다. 연준의 금리인하 기대가 완화됐음에도 강력한 경제가 시장을 이끌 것이라는 전망도 제기됐다. 마이클 하넷, BofA 수석 투자전략가는 기술주와 원자재의 동반 상승세를 자산 버블 형성 시기라 평가하며 "이는 경제가 연착륙을 할 것이란 기대와 맞물려 있다."고 전했다.

일시적 범프일까 아니면 새로운 추세일까? 소비자물가지수가 3개월 연속 상승세로 전환하면서 올해 금리인하에 대한 시장의 기대가 옅어지고 있다. 블룸버그에 따르면 채권 트레이더들은 이미 미 국채 금리가 5%를 넘어설 가능성에 대비하고 있다는 소식이다.미 국채 금리가 5%를 다시 넘어선다는 것은 고금리의 장기화 가능성을 넘어 연준의 긴축이 아직 끝나지 않았다는 것을 암시하는 것으로 시장에 큰 변동성을 불러올 수 있다.목요일(11일, 현지시각) 주식시장이 일부 회복하는 모습을 보이고 있지만 벤치마크 10년 만기 국채 수익률은 4.560%를 넘어서며 올해 최고치를 연일 경신중이다. 이는 채권 시장이 빠르게 무너지고 있음을 시사하는 것으로 시장에서 연준의 정책 전망에 대한 기대가 크게 달라졌음을 시사한다.실제 소비자물가지수 발표 직후 국채는 2022년 8월 이후 가장 큰 일일 낙폭을 기록하며 채권 시장의 충격을 암시했다. 채권 약세의 배경에는 물가지수가 지속적으로 예상치를 초과하면서 인플레이션이 고착화될 수 있다는 위험이 깔려있다.견고한 경제 데이터도 연준의 이른 금리인하를 막는 요인이다. 스왑 트레이더들은 이제 첫 번째 금리인하 시기를 9월에서 11월로 예상하고 있다. 3개월 전만 해도 올해 6번에서 7번의 금리인하를 전망했던 것과 비교하면 천지차이다. 심지어 많은 전문가들이 연준이 다른 선진국에 비해 정책을 점진적으로 완화할 것으로 보며 올해 금리를 동결할 가능성도 배제할 수 없게 됐다는 분석이다.매크로 데이터가 시장의 예상을 크게 벗어나면서 월가 IB들의 분석도 제각각으로 나뉘고 있다. 당장 골드만삭스를 비롯한 투자은행들이 올해 전망을 재조정중이고 일부 IB들은 의견이 완전히 갈리고 있다. UBS는 여전히 올해 금리인하 가능성에 낙관적인 반면 미쓰비시 UFJ 자산운용은 인플레이션의 지속적 상승을 경고했다.