CONSUMER STAPLES

미국 대표 소매업체 월마트가 다소 우울한 올해 전망을 공개했다. 지난해 4분기 실적은 시장 예상을 웃돌았지만, 올해 주당순익(EPS)는 월가 예상치를 밑돌 것으로 보여 시장은 우려를 표하고 있다. 이런 상황에서 미국형님은 월마트에 주목하고 있다. 데이비드 리 테일러 투자자문그룹 최고투자책임자(CIO)는 22일(현지시각) 더밀크TV 유튜브 방송 미국형님에 출연해 주목할 만한 기업으로 '월마트'를 추천했다. 월마트는 물가 상승이 와도 상대적으로 변동성이 적고 꾸준한 실적을 낼 수 있는 대표 기업이다. 올해 월마트가 속해 있는 필수 소비재(Consumer Staples) 섹터는 좋은 성과가 예상되고 있다. 리 CIO는 "월마트를 주목하는 이유는 경기에 민감하지 않은 변동성이 적은 주식이기 때문이다. 만약 경기침체가 오더라도 주가는 안정적일 것"이라며 "올해 가장 주목해야 할 점은 10억 달러에서 110억 달러 사이의 자사주 매입이 있을 것이라는 이야기가 나오고 있다. 자사주 매입은 주가 상승에 도움이 된다. 월마트를 포트폴리오에 가지고 있으면 위기가 와도 허리를 튼튼하게 받쳐 줄 수 있을 것"이라고 덧붙였다.

지난주 일요일 모건스탠리의 마이크 윌슨 최고투자책임자는 이런 얘기를 했습니다. 세계 최고의 투자 전략가는 바로 시장이다. 그래서 우린 시장 내부에서 하는 이야기를 귀 기울여 듣고 있다고 했습니다. 참 멋진 말이죠. 월가에는 많은 투자 전략가들이 있고 그들이 하는 이야기는 모두 다른데요. 현재 최고의 투자 전략가라고 하는 시장이 하는 이야기는 꽤 단순합니다. 바로 '경기후반사이클'로의 전환이 시작됐다는 거죠. 물론 시장이 나중에 다른 이야기를 할 수도 있겠죠. 하지만 지금 보이는 모습은 아주 전형적인 경기후반사이클에 대응하는 자산시장의 반응입니다. 바로 시장의 축이 기술과 경기순환주에서 에너지와 원자재로 그리고 다시 유틸리티와 필수소비재, 헬스케어 등의 경기 방어주로 전환이 되고 있다는 겁니다.마이크 윌슨은 지난 주말 노트를 통해 주식시장 내부에서는 성장에 대한 두려움이 강하게 나타나면서 경기순환주와 방어주 간의 극단적인 '다이버젼스'가 나타나고 있다고 경고를 했습니다. 하지만 시장은 어닝시즌에 대한 기대감과 함께 랠리를 보여주다 갑자기 무너지기 시작했는데요. 모건스탠리는 "지금까지의 미국 증시를 보면 미국 경제가 괜찮을 거야라는 수준이 아니라 아주 강할 것이다라는 것을 기대하고 있다면서 이것이 지속 가능하지 않다"고 상당히 베어리쉬한 발언을 했습니다. 결국은 연준의 공격적인 긴축이 급격한 경제 침체를 초래할 수 있는데 주식시장은 아직 이 대가를 치르지 않았다고 주장하는 건데요. 결과적으로 지금은 필수소비재나 유틸리티 같은 경기방어주로 포트폴리오를 유지하고 있어야 된다는 분석입니다. 뱅크오브아메리카도 최근 경제 낙관지수가 사상 최악으로 떨어졌다면서 올해 3월 시장 하락세가 '2022년 침체의 애피타이저'라고 했는데요. 전반적으로 상당히 우울한 전망이죠. 자 여기까지만 하면 베어들이 또 베어했네라고 생각할 수 있는데요. 하지만 의외의 인물이 개입합니다. 바로 올해 시장에서 가장 불리쉬한 의견을 내고 있는 JP모건의 마르코 콜라노비치가 뜻밖의 이야기를 합니다. 그는 그동안 "바닥에서 저점 매수 구간"이라고 외쳤는데 이번에는 "주식 반등에서 차익실현을 해야 된다"라고 한 거죠. 결국 베어마켓 랠리까지는 아니지만 추가 하락이 있을 수 있다는 걸 인정한 겁니다.

필수소비재의 대명사로 인식되는 프록터앤드갬블(PG)이 20일(현지시간) 시장의 예상치를 훌쩍 뛰어넘는 2022 회계연도 3분기 실적을 발표했다. 러시아와 우크라이나 간 전쟁과 공급망 이슈 속에서도 압도적인 가격 결정력으로 마진을 유지한 결과다. 이날 프록터앤드갬블은 시장 조사업체 레프니티브의 추정치였던 주당 순이익(EPS) 1.29달러를 상회한 1.33달러를 보고했다. 매출 역시 시장 전망치인 187억 3000만달러를 웃돈 193억 8000만달러를 기록했다. 회사 측은 1분기에 상품 비용 상승과 운임료 증가로 인해 마진이 압력을 받았으나 이에 대응한 가격 인상과 생산비용 절감으로 이를 상쇄했다고 밝혔다. 프록터앤드갬블은 상반기 중 불안한 거시경제로 인한 어려움은 있지만, 긍정적인 전망과 함께 올해 매출 성장 전망치를 상향 조정했다. 다만 주당 순이익은 이전 전망치의 하단에 머무를 것으로 전망했다. 프록터앤드갬블의 최고재무책임자(CFO)인 안드레 슐턴(Andre Schulten)은 실적 보고 후 콘퍼런스 콜을 통해 "현재 시장 상황은 수요와 공급 불균형, 지정학적 혼란, 공급망 부진, 우크라이나 전쟁이 초래한 높은 에너지 비용 등 총체적인 난국"이라며 비용 상승 압박이 심각하다고 설명했다. 실제로 프록터앤드갬블은 2022년 전망에서 25억달러 규모의 상품 비용 증가를 예상했다. P&G는 인플레이션 전망을 다시 상향 조정하며 상품, 운임 그리고 환율 변동으로 향후 총 32억달러의 역풍을 맞을 것으로 예상했다.

미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed)의 금리인상 기조와 러시아-우크라이나 간 전쟁, 그리고 무섭게 치솟고 있는 물가 등 여러 변수가 미 경제와 증시를 짓누르고 있다. 이런 가운데, 다우지수, S&P500, 나스닥 지수 등 3대 지수는 상승과 하락을 반복하면서도 꾸준히 올라가는 모습을 보이고 있다. 이 때문에 어느 해보다 포트폴리오를 구성하기 쉽지 않은 상황이다. 데이비드 리 테일러 투자자문그룹 최고 투자책임자(CIO)는 지난달 30일(현지시간) 더밀크의 프리미엄 경제방송 미국형님 라이브에 출연, "올해는 포트폴리오 재정비의 해"라고 강조했다. 그는 늘 강조해 온 '종형 포트폴리오'를 중심으로 투자자에게 포트폴리오 구성에 대한 팁을 제시했다. 리 CIO는 "종형 키가 커질수록 리스크가 줄어든다"며 "최소한 3년 이상 투자한다는 생각으로 포트폴리오를 구성해야 한다"라고 강조했다. 그는 "방송에서 제시한 포폴 기준은 40~50대 나이대를 기준으로 10만달러 이상 투자자에게 적합하다"며 "10만달러 이하의 경우 3~4개 주식에 집중하면서 종잣돈을 불리는 것이 도움이 된다. 자산규모가 커질수록 포트폴리오가 중요하다"라고 강조했다.

내년 미국 경제 방향에 대한 관심이 높아지고 있는 가운데 미국 주식시장이 최소 10% 이상 상승할 것이라는 기관의 전망이 나왔다. 5000~5300선에 이를 수 있다는 것이다. 데이비드 리 테일러투자자문그룹 최고투자책임자(CIO)는 지난 17일(현지시각) 더밀크 TV의 주식방송 미국형님에 출연, 미국 투자기관들의 2022년 S&P500 지수 전망을 조사했다.웰스파고는 내년 S&P500 지수가 5000~5300선에 이를 것으로 전망했고, 골드만삭스와 RBC 뱅크는 5000선까지 오를 것으로 전망했다. 지난 18일 S&P500 지수는 전날보다 15.87p(0.34%) 오른 4704.54에 거래를 마쳤다.데이비드 리 CIO는 "평균을 따져보면 4962선을 기록할 전망"이라며 "연방준비제도 이사회의 테이퍼링(자산매입축소)가 마무리되고, 정상적으로 미국 경제가 연착륙 한다면 충분히 이런 전망치에 도달할 수 있을 것"이라고 분석했다.주식시장이 기관들의 목표치에 이르려면 내년 미국 경제가 이른바 최상의 시나리오대로 흘러가야만 가능하다. 리 CIO에 따르면 인플레이션이 2~3%대로 정상 범위 내로 돌아오고, 새로운 연준 의장이 내년 2분기에 기준금리를 인상하는 시나리오가 있다. 금리 인상 이후에도 시장이 긍정적인 반응을 보이면서 하반기에 2번째 금리인상을 단행한다면 미국 경제에 미칠 부정적인 영향이 비교적 줄어들 전망이다.실제 기관의 내년 전망에서도 모건스탠리는 내년 S&P500 지수가 연말께 4300선을 기록, 올해보다 15%가량 떨어질 것으로 예측했다. 또 알구스 리서치는 3700~4700선을 기록, 변동성이 큰 시장이 될 것으로 예상했다.리 CIO는 "여기에 반도체 등 공급 대란 이슈와 인력난이 내년 중반기 이전에 해결 국면에 들어서고, 팬데믹 상황이 개선된다고 가정하면 충분히 S&P500 지수가 4800선 이상 갈 것"이라고 전망했다. 그는 내년 주식시장에 대해 "12~13% 상승하는 비교적 완만한 성장세를 보일 것"이라고 분석했다. 다만 "내년에는 기준금리가 바뀌고, 팬데믹 3년 차에 들어선다. 또 연준 의장이 교체되는 등 변수가 많은 해"라며 "장이 12~13% 상승한다는 것은 등락을 반복하면서 변동성이 큰 시기가 분명히 온다는 의미"라고 해석했다. 그러면서 "만약 변동성이 오게 된다면 예측할 수 있는 리스크는 호재가 될 수 있다"며 "10% 초반의 상승장을 예상하고, 현금을 미리 비축하면서 매수 타이밍을 노리는 것을 권한다"고 조언했다.

필수 소비재(Consumer staples)는 우리가 매일 소비하는 음식, 음료, 내구성 없는 가정 용품 및 개인 용품을 생산하는 회사를 말합니다.여러분이 규칙적으로 사용하는 제품들에 대해 생각해 보세요. 커피, 화장지, 위생 제품, 비누, 세탁세제 등은 생활에 늘 필요한 필수 소비 제품들입니다. 이런 생필품들은 가격에 상관없이 사람들이 비교적 일정한 수준에서 늘 구입하게 됩니다. 물론 어떤 사람들에게는 필수 소비재가 설탕이 든 음료를 의미할 수도 있고, 어떤 사람들에게는 담배를 의미할 수도 있는데요. 중요한 것은 필수 소비재는 ‘구매 빈도’에 의해서 정의된다는 사실입니다. 우리의 일상 생활에서 필수 소비제품들이 얼마나 중요한지를 고려할 때, 전반적으로 이 섹터의 주식은 경기 침체기나 혼란기에 다른 산업들 보다 외부적 요인에 덜 민감하게 반응하는 경향이 있습니다. 힘든 시기에 휴가를 가는 것을 미룰 수는 있지만, 휴지와 샴푸 같은 제품들은 여전히 필요합니다. 따라서, 이러한 필수품을 생산하거나 판매하는 회사들은 많은 경우 경쟁력있는 크고 안정적인 우량주들 입니다.하지만, 이러한 안정적인 필수 소비재 우량주들은 소비자 수요의 변화가 있을 때 그들의 규모가 약점이 될 수도 있습니다. 예를 들어, 코카콜라(KO)와 프록터&갬블(PG)은 경쟁력을 유지하기 위해 운영을 혁신하는 데 수십 년을 보냈지만, 소규모 경쟁업체들은 신속하게 혁신할 수 있었습니다. 따라서, 필수 소비재 주식 회사들이 안정적이고 위험 부담이 적은 투자이긴 하지만, 넥스트 트렌드에서 마켓 경쟁력을 유지할 것이라는 보장은 없습니다.