ENERGY SECTOR

1. 시장 동향 및 투자지표: 주시해야 할 3개의 레벨10월 소비자물가지수(CPI)의 예상 외 하락과 11월 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의 의사록이 촉발한 연준의 정책전환(Fed Pivot)에 대한 기대가 '금리정점' 내러티브로 발전했다. S&P500은 추수감사절(Thanksgiving) 연휴에 1.5% 수준의 상승세를 보이며 연말을 향해 힘찬 발걸음을 뗐다. 추수감사절은 연말 쇼핑시즌의 시작을 의미하는 시기이기도 하지만 전통적으로 연말까지 산타랠리를 기대하며 시장이 강세를 보이는 시기이기도 하다. BofA에 따르면 추수감사절 이후 연말까지 S&P500은 무려 71%의 승률을 자랑하며 평균 1.49%(중위값 1.70%)에 달하는 상승세를 기록했다. 이 시기는 크리스마스 이브부터 새해까지 강력한 상승세를 보이는 이른바 '산타클로스 랠리'를 준비하는 기간으로 인식된다. 역사적인 시장의 퍼포먼스를 보여주는 시즈널리티는 그만큼 긍정적이다. 특히 대통령 3년차 중간선거 이후의 시즈널리티는 더욱 좋다. 그럼에도 여전히 현재 시장은 불확실한 매크로 환경으로 인해 도전적인 상황이 계속되고 있다. 연준은 매파적 기조를 이어가고 있고 중국의 내부 불안과 우크라이나 전쟁은 잠재적 리스크 요인이다. 👉 투자전략: 베어마켓 랠리의 가능성이 높다는 평이지만 수면 아래에서 나타나는 '시장의 폭(Market Breadth)'은 강력하다. 특히 채권시장의 투자심리를 극명하게 보여주는 하이일드 스프레드(HY OAS)가 9월 이후의 저점을 돌파해 더 긍정적이다. S&P500이 향후 랠리를 이어가기 위해 돌파해야 하는 저항지역은 40주 이평선이 위치한 4033, 올해 하락 추세를 이어가는 4100, 마지막으로 8월의 고점인 4325.28 레벨이 있다. 반대로 상승 추세를 이어가기 위해 지켜야 하는 지지선은 3818~3860에 있다.

화요일(23일, 현지시각) 미 증시는 부진한 경기지표로 투자심리가 악화된 가운데 미 연준의 매파적 기조로 주요 지수는 대부분 하락 마감했다. (다우 -0.47%, 나스닥 0.00%, S&P500 -0.22%, 러셀2000 +0.38%)유럽에 이어 2개월 연속 경기 위축으로 진입한 미국의 경기활동지수는 경기침체에 대한 우려를 부추기기에 충분했다. 23일(현지시각) 발표된 S&P글로벌의 복합 PMI지수는 2020년 5월 이후 최저치를 기록, 미국 기업의 경기활동이 크게 위축되고 있음을 시사했다. 신규주택판매 역시 올해 들어서만 벌써 6번째로 2016년 이후 가장 느린 속도의 판매세를 기록했다. 이번주 잭슨홀 미팅을 앞두고 공개된 연준의 매파적인 기조 역시 시장에는 부담으로 작용했다. 미 연준이 화요일 공개한 할인율 회의에서 세인트루이스와 미니애폴리스 연은이 100bp 금리인상에 찬성했다는 소식은 연준 내부의 강경한 움직임을 보여주는 시그널로 인식, 미 국채금리의 강세를 초래했다. 10년물 국채금리는 연준의 긴축기조에 3%를 유지했다.리차드 헌터(Richard Hunter) 인터렉티브 인베스터 마켓 헤드는 "글로벌 투자심리가 불안정하고 불안하다."며 "경제가 회복할 것이라는 희망이 굳건한 기반을 보여주지 못하고 있기 때문에 현재 상황에서는 낙관할 이유가 없다."고 경고했다. 미 벤치마크 지수인 S&P500은 악화된 투자심리로 약세로 전환한 가운데 헬스케어와 부동산, 그리고 유틸리티가 최악의 실적을 기록했다. 반면 에너지 섹터는 사우디의 감산 시사에 따른 유가 급등세에 힘입어 3%이상 상승 마감했다.

1. 오일텍스! 에너지 섹터 의미있는 조정오나?미 정부가 인플레이션에 대응하기 위해 10%이상의 이익 마진을 기록하는 석유회사에 최대 42%의 연방세를 부과하는 법안을 발의할 것으로 보인다. 블룸버그에 따르면 론 와이든 민주당 상원의원은 21%의 법인세에 21%의 부가세를 부과하는 법안을 제안했다. 와이든 의원은 이를 아직 공식 발표하지 않았고 이 법안이 통과하기 위해서는 민주당 상원의원 50명 전원의 지지를 받아야 하는 것으로 밝혀졌다. 와이든 의원은 이에 더해 자사주 매입에 대해서도 25%의 환매세를 부과할 것으로 보이는데 조 만친 상원의원이 반대 뜻을 보여 통과여부는 불투명. 특히 세금이 생산을 늘려야 하는 기업들에게 해를 끼칠수도 있다는 우려가 있는만큼 바이든 행정부가 오일 기업에게 일종의 협박카드로 사용할 것이란 전망도 있다. 다만 오일 기업에게 인플레이션을 끌어내리기 위해 "증산은 선택이 아닌 필수."라는 인식을 심어줄 수 있을것으로 관측된다. 👉 크리스 코멘트: 에너지 섹터의 오름세가 역사적으로 강력한 저항에 밀리고 있다. 유가의 상승 모멘텀이 경기침체 우려로 급격히 둔화되면서 에너지 섹터의 하방 압력이 강해질 것으로 전망된다. 에너지 섹터는 성장주가 아닌 가치성향의 배당주라는 점을 기억해야 할 것.

인플레이션과 연준의 긴축 그리고 우크라이나 사태가 겹치면서 한 치 앞도 보이지 않는 불확실성이 초래되고 있습니다. 지난주 발표된 소비자물가지수는 예상치보다 너무 높게 오르면서 연준의 더 강한 긴축 가능성은 커졌고요. 여기에 석유와 천연가스를 포함해서 전 세계 생산량의 3분의 1을 차지하는 러시아와 우크라이나의 전쟁 가능성은 글로벌 식량 위기라는 또 다른 악재로 번지는 모습입니다. 여기에 오늘(14일) 조 만친 민주당 상원의원은 인플레를 막기 위해 세금 인상안을 다시 검토해야 된다며 강경한 모습을 보이고 있습니다. 월가는 잇따르는 악재에 일단은 몸을 사리는 모습인데요. 골드만삭스는 S&P500 목표가를 하향 조정했고 시장의 가장 큰 베어인 모건스탠리는 전쟁이 터질 경우 경기 침체 가능성까지 거론하며 투자심리를 위축시키고 있는 모습입니다. 오늘은 여러 가지 재료에 시장이 어떻게 반응하는지 그리고 월가 투자은행은 어떻게 대응을 하는지 실제 자산시장은 어떤 모습을 보이는지 살펴보도록 하겠습니다. 섣부른 전망보다는 빠른 시그널 포착과 대응에 집중해야 되는 시기가 아닌가 싶습니다.