밀키스레터

'파괴적 혁신(Disruptive Innovation)'하버드 경영대학원의 클레이턴 크리스텐슨(Clayton Christensen) 교수가 주창한 개념입니다. 스티브 잡스 애플 창업자가 이 이론을 바탕으로 애플을 혁신시켰죠.이후 시장에 다시 강하게 각인된 것은 캐시 우드의 ARK 인베스트먼트가 폭발적으로 성장하던 지난 2020~2021년입니다. 당시 캐시 우드는 5대 혁신 플랫폼이 향후 산업을 파괴적으로 재편할 것으로 전망하며 해당 기술에 집중 투자하는 성장주 ETF로 시장을 발칵 뒤집어 놓았죠.그리고 지금, 우리는 진정한 의미의 ‘파괴적 혁신’을 겪고 있습니다.하지만 캐시 우드가 오판한 것이 있습니다. 진정한 '파괴적 혁신'은 단순히 산업만을 재편하지 않는다는 점입니다. 지금 우리는 AI가 쓰나미처럼 밀고 들어오면 산업부터 정책, 경제, 교육까지 모조리 쓸어버리고 있는 광경을 목격하고 있습니다. AI가 일자리를 대체하며 채용시장을 흔들고,소프트웨어 산업을 붕괴시키고 있습니다.미 노동부는 AI 리터러시 프레임워크를 공식 발표했고,미 최고 명문 대학들은 AI 커리큘럼을 제시하고 있습니다. 정책과 교육, 시장이 동시에 움직이고 있는 것입니다. 과거 산업혁명이 수십 년에 걸쳐 일어났다면 이번에는 정책과 시장이 동기화되며 전례없는 속도로 진행되고 있습니다. 동시에 금융시장에서는 2007년의 '데자뷰'와 같은 유동성 경색 시그널이 발산하며 투자자들을 놀라게 하고 있습니다. 여기에 워런 버핏을 비롯한 월가 거물들이 보여준 놀라울 정도로 일관적인 자본의 대이동까지. 이번 주 밀키스레터는 눈을 뗄 수 없는 놀라운 변혁의 시그널들이 숨어 있습니다.

K-Pop, K-드라마에 이어 K-증시의 시대가 열리고 있습니다. 한국 주식시장이 지난해부터 무려 121%가 넘는 무서운 상승세로 전 세계 주식 시장에서 압도적인 성과를 만들어내고 있습니다. 올해에만 무려 30%가 넘는 상승세입니다. 블룸버그는 한국 투자자들이 올해 가장 많이 매수한 상품이 한국 증시의 하락에 베팅하는 인버스 ETF라며 "한국의 개인 투자자들은 이 랠리를 믿지 못하고 있다"고 표현하기까지 합니다. 과연 이 랠리는 유지될 수 있을까요? 더밀크는 코스피가 폭발하기 직전인 지난해 6월 특집기사를 연달아 내며 한국 증시의 변화 가능성을 보도한 바 있습니다. 중요한 점은 이번 랠리는 단순한 반도체 사이클로 인한 순환적 랠리의 성격보다 구조적 재평가의 시작일 가능성이 있다는 것입니다. 동시에 미국증시는 '착시'를 걷어내고 '실체'를 증명해야 하는 시기가 오고 있습니다. 시장은 미국 고용시장의 견고함에 환호했지만 그 이면에는 100만개의 '유령 일자리'라는 숨겨진 민낯이 드러났고 빅테크들은 AI 인프라 구축을 위해 현금을 초과하는 막대한 '부채 경영'에 돌입하기 시작했습니다. 가장 거대한 폭풍은 기술의 최전선에서 나타나고 있습니다. 에이전틱 AI와 체화형 로봇이 등장하면서 AI가 단순한 도구가 아닌 물리적으로 산업 구조를 완전히 재편하는 '파괴적 혁신'을 일으키고 있습니다. 기술이 인력을 완전히 대체하는 '디지털 노동자'의 시대, 여러분은 준비되셨나요? 

'폭풍 속으로(Point Break)'지난 주 시장을 보고있으면 키아누 리브스가 나왔던 한 영화의 포스터가 생각납니다.폭풍 속에서 서 있던 3명의 악당. 지금 시장은 세 개의 폭풍이 휘몰아치고 있습니다. 소프트웨어 산업의 붕괴, 상상을 초월하는 막대한 자본지출(CapEx), 그리고 이런 수요가 초래한 병목으로 인한 원자재 전쟁이 바로 그것입니다. 그 중 가장 눈에 띄는 것은 소프트웨어 산업의 붕괴입니다. 이번에는 단순한 밸류에이션 조정이 아닙니다. 에이전틱 AI가 등장하면서 시장은 서비스형 소프트웨어(SaaS) 산업이 구조적으로 무너지고 있다고 평가하고 있습니다. SaaS의 아포칼립스. 월가에서 언급하는 SaaS의 종말은 AI가 인간을 돕는 '도구'에서 인간을 대체하는 '디지털 노동자'로 진화하면서 기존의 사업 모델이 붕괴하고 있음을 경고하는 시그널입니다. 반면 구글과 아마존은 상상을 초월하는 자금을 AI 인프라에 쏟아붓고 있습니다. 구글 1,850억 달러.아마존 2,000억 달러. S&P500 기업 중, 상위 50개를 제외하고 어떤 기업이라도 한 번에 인수할 수 있는 금액입니다. 시장은 이제 조 단위의 투자를 AI에 집중하고 있습니다."과연 이런 수준의 지출을 합리화할 수 있는 수익성이 과연 나올 수 있을까?"더 큰 문제는 이들의 앞 뒤 없는 지출이 물리적 병목을 이끌고 있다는 점입니다. 수요의 폭증은 물리적 세계의 병목을 이끕니다. 그리고 이는 비용의 상승으로 이어지죠. 현재 빅테크의 자본지출은 그 존재만으로 스스로를 먹어치우는 괴물이 된겁니다. 결국 이는 글로벌 원자재 전쟁으로 비화되고 있습니다. 트럼프 행정부가 발표한 120억 달러 규모의 '프로젝트 볼트'는 주요 원자재를 비롯해 희토류 패권전쟁이 가속화되고 있다는 신호입니다. 동시에 귀금속 시장에서는 45년 만의 대폭락이 터졌습니다. 정책과 자본, 기술의 충돌선이 동시에 폭발하고 있습니다. 신호를 읽는 자와 못하는 자의 격차는 더 벌어질 것입니다. 

'가치의 보존'인가, 아니면 '미래에 대한 베팅'인가.여러분은 현재의 자산을 보존하고 안정적으로 증가하는 것이 더 중요하다고 보시나요, 아니면 미래의 기술과 성장에 대한 베팅으로 과감하게 지금의 손실은 감수해야 한다고 보시나요? 어쩌면 아무도 풀 수 없는 이 질문이 지난 주 시장에서 극단적으로 표현이 됐습니다. 방어적 자산인 금이 온스당 5500달러를 돌파하고 폭락했고, 현대 제조업의 상징인 테슬라는 숫자를 버리고 비전을 택했습니다. 새로운 질서가 다시 태동하고 있습니다. 그 중 가장 충격적인 사건은 역사상 가장 빠른 상승세를 보이던 금 가격이 단 이틀만에 15%가 폭락한 것입니다. 수치만 보면 1980년의 데자뷰가 떠오르는 수준입니다.당시 금은 2년간 400%가 넘는 폭등세를 보인 후, 단 2개월 만에 반토막이 났고 고점을 회복하는 데에만 28년이라는 시간이 필요했습니다.하지만 1980년 금의 강세장은 인플레이션으로 인한 '심리적 패닉', 그리고 그로 인한 '일시적 탈출구'였다면 지금은 중앙은행의 탈달러화, 지정학적 분열, 그리고 법정화폐 시스템 자체에 대한 구조적 불신이 만들어낸 자산 시스템의 재편에 가깝습니다. 이는 금이 더 이상 '공포의 자산'이 아닌 '신뢰의 대안'으로 자리잡고 있음을 의미합니다. 지금 투자자들이 읽어야 할 진짜 신호는 금 가격의 급등과 폭락이 아니라, 그 뒤에서 무너지고 있는 기존의 질서입니다.