너무 강한 미국 경제...연준은 금리를 어디까지 올릴까?

예상보다 강력한 경기지표가 미국 경제의 탄력성을 보여주면서 반대로 연준의 긴축 기조에 대한 불확실성은 증가했다. 13~14일(현지시각) 예정된 미 연방공개시장위원회(FOMC)의 정례회의를 앞두고 연준이 제시할 최종금리에 관심이 쏠리고 있다.

연준이 주목하는 고용과 서비스 부문의 데이터가 모두 예상보다 훨씬 견고하게 나오면서 인플레이션의 장기화 가능성이 높아졌다는 평이다. 제롬 파월 연준의장의 메시지로 12월 회의에서 50bp로 금리인상 기조가 완화될 가능성은 커졌지만 2023년의 금리 경로는 불확실해졌다.

중국 당국이 코로나 규제 완화를 선언했지만 연준의 금리 경로 불확실성에 대두되며 긍정적인 영향을 상쇄했다. S&P500은 7주 동안의 랠리를 뒤로하고 사흘간 하락세를 보였고 유럽 증시 역시 약세로 돌아섰다.

연준의 금리인상에 대한 우려가 커지며 금리와 달러 역시 변동성이 확대됐다. 강력한 데이터 이후 일제히 상승 전환한 국채금리와 달러는 6일(현지시각) 안정적으로 유지됐다. 10년 만기 국채 수익률은 3.61%까지 올랐다 3.55%로 떨어지며 상승세를 멈췄다.

연준의 금리인상 기조를 민감하게 반영하는 국채 금리가 하락세를 보였지만 내년 금리 경로에 대한 우려는 확대되는 모습이다. 연방기금 금리 선물시장이 2023년 중반 5% 이상의 최종금리를 반영하면서 FOMC 정례회의 이후 발표될 점도표(Dot Plot)에 관심이 집중되고 있다.

핵심이슈: 서비스 부문의 강력한 데이터로 연준 긴축 기조에 대한 불확실성 증가. 조지아 상원 결선투표 시작. 민주당의 라파엘 워녹과 공화당의 허셜 워커 대결로 대선 풍향계가 될 전망. 론 클라인 비서실장은 2024년 바이든 대통령의 재선 출마 시사. 중국 규제 당국은 검역 및 테스트 추가 완화. 유럽연합(EU)의 러시아산 원유 가격 상한제 실시로 해상 보험 증명이 막힌 러시아 유조선 흑해에 발 묶여 체증 발생.

기업동향: 펩시코(PEP)는 WSJ이 북미 스냅 및 음료 사업부 본사에서 수백 명을 해고할 계획이라는 보도 이후 소폭 상승. 메타플랫폼(META)은 미 의회의 언론수익공유법에 반발하며 페이스북에서 뉴스를 차단하겠다고 경고. 오토존(AZO)은 1분기 동일 매장 매출이 5.6% 증가하는 등 예상보다 강력한 실적을 발표하며 강세.

통화동향: 미 달러화는 강력한 경제 데이터로 연준의 긴축 기조에 대한 우려가 살아나며 오른 후 하락 안정세. 파운드화와 유로화, 일본 엔화는 모두 강세 전환.

채권동향: 국채금리는 강력한 경제 데이터로 상승했으나 하락 전환. 10년물 국채금리는 3.54%로 하락. 2년물 국채금리는 4.36%로 하락.

상품동향: 국제유가는 G7의 러시아산 가격 상한제 실시로 인한 원유 수송 관련 문제가 제기되면서 1주일 만에 최저치로 하락. 금은 달러 약세로 상승 전환. 구리는 중국의 경제 재개에 대한 기대가 유지되며 상승.

크립토동향: 암호화폐는 FTX 사태의 여진과 연준의 긴축기조에 대한 우려가 되살아나며 하락 전환. 비트코인은 1만 7026달러로 1.26% 하락. 이더리움은 1258달러로 2.48% 하락.

- 이번 주 주요 실적 발표 기업: 오토존(AZO), 몽고DB(MDB), 데이브앤버스터(PLAY), 캠벨(CPB), 게임스톱(GME), 익스프레스(EXPR), 코스트코(COST), 룰루레몬(LULU), 다큐사인(DOCU), 브로드컴(AVGO), 츄이(CHWY), RH(RH), 맨체스터 유나이티드(MANU).

- 5일(월): S&P 글로벌 구매관리자지수(PMI), 공장주문, 크리스틴 라가르드 유럽중앙은행(ECB) 총재 연설.

- 6일(화): 호주 통화정책회의 기준금리 결정. 미 무역지수. 조지아 미 상원 결선투표. 바이든 대통령의 애리조나 TSMC 공장 방문.

- 7일(수): 에너지정보청(EIA) 원유 재고 보고서. 유로존 국내총생산(GDP). 미 MBA 주택담보대출 모기지 신청. 벤징가가 주최하는 '크립토의 미래(Future of Crypto)' 컨퍼런스 개최. 중국 시진핑 사우디아라비아 방문.

- 8일(목): 크리스틴 라가르드 ECB 총재 연설. 미 신규 실업수당 청구. 넷플릭스(NFLX) 광고 지원 서비스 출시.

- 9일(금): 중국 생산자물가지수(PPI), 중국 통화량, 신규 대출. 미 생산자물가지수(PPI), 도매재고, 미시건대 소비자심리지수.

10월 무역수지: 전월 -73.30B vs 예상 -80.00B vs 실제 -78.20B

EIA 단기 에너지 전망

미국의 10월 무역적자가 두 달 연속 확대하며 4분기 경제 성장에 부담이 될 수 있음을 시사했다. 미 상무부가 발표한 10월 상품 및 서비스 무역 적자는 한 달 전보다 40억 달러 증가한 782억 달러로 집계됐다.

무역적자는 전월 대비 5.4%가 증가했는데 수입이 0.6% 증가한 반면 수출이 0.7% 감소한 영향이 컸다. 최근 무역 적자폭이 감소하면서 3분기 성장에 큰 기여를 했는데 4분기 국내총생산(GDP)에는 영향력이 크게 줄 것으로 전망된다.

미국의 상품 및 서비스 수출이 감소한 데에는 올해 20년 만에 최고 수준을 보였던 달러의 초강세로 인한 통화 역풍이 강하게 작용한 것으로 분석된다. 반면 강달러로 미국인들의 여행 관련 지출은 4월 이후 최고치로 올랐고 해외 여행 수요는 사상 최고치를 기록했다.