SEA CHANGE

미 연준이 ‘시 체인지(Sea Change : 완전한 트랜스포메이션, 태도와 목표 등 모든 방향에서의 근본적 변화, 즉, 상전벽해를 뜻함)' 수준의 정책전환을 사실상 공식화했다. 제롬 파월 연준의장이 2021년 11월 미 의회에서 인플레이션을 공식 인정하고 2022년 3월부터 시작한 금리인상 이후 2년 만의 일이다. 연준은 성명을 통해 처음으로 "지난 1년 동안 인플레이션이 둔화됐다."는 수식어를 추가했다. 디스인플레이션 추세를 공식화한 것이다. 기준금리 역시 9월 정책회의 이후 세 번 연속 동결을 만장일치로 결정했다. 연준 위원들의 향후 금리 방향성을 묻는 점도표는 2024년부터 이전의 예상보다 더 가파른 금리인하 가능성이 제시됐다. 2024년 금리 중간 전망치는 4.6%로 3번의 금리인하를 2025년에는 4번의 금리인하가 가능해질 것이란 전망이다. 성장과 인플레이션 전망도 모두 긍정적으로 제시됐다. 연준은 개인소비지출(PCE) 근원 물가지수를 올해 3.2%에서 2024년 2.4%로 전망하며 이전의 전망을 하향 조정했다. 2026년에는 2.0%로 목표치에 도달할 것으로 내다봤다. 미 국내총생산(GDP) 성장치는 올해 2.6%로 상향하고 2024년에는 1.4%로 둔화할 것으로 전망했다. 9월의 추정치였던 올해 2.1%와 2024년 1.5%와 비교해 조정된 수치다. 성장 전망은 소폭 엇갈렸지만 연준의 주요 정책목표인 고용시장에 대한 전망은 견고했다. 실업률이 올해 3.8%에서 내년 4.1%로 9월과 동일했다.

드디어 2022년의 마지막 거래가 마감됐다. S&P500은 올해 -19.4%로 2008년 금융위기 이후 최악의 하락장을 연출했다. 블루칩 다우지수는 -8.8%로 그나마 선방했지만 금리인상과 글로벌 경기침체에 직격탄을 맞은 기술의 나스닥은 무려 -33.1%의 하락세로 닷컴버블의 붕괴를 재연했다. 2022년 투자자들은 연준의 금리인상 기조로 기술주의 부진을 예고했지만 러시아의 우크라이나 침공으로 인한 에너지 위기, 그리고 팬데믹의 재림으로 인한 공급망의 붕괴는 예상하지 못했다. 거시경제적 불확실성이 한 해를 장악하면서 인플레이션은 더 가속화됐고 연준의 매파적 기조는 더 강경해졌다. 이는 그대로 주식과 채권 모두를 집어삼키며 100년 만에 최악의 하락장을 초래했다. 공포에 매수하고 길거리에 피가 흥건할 때 매수하라는 월가의 격언에 따른다면 지금은 일생에 두 번 없는 기회가 될 것이다. 하지만 2023년을 바라보는 투자자들의 눈은 불안으로 가득 차 있다. 인플레이션, 전쟁, 금리인상, 팬데믹 등 2022년 시장을 흔들었던 이 모든 악재가 여전히 현재진행형이기 때문이다. 2023년은 무엇이 달라질까? 월가는 무엇을 보고 있고 투자자들은 어떻게 대응해야 하는 것일까?