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월요일(25일, 현지시각) 미 증시는 연준의 통화정책회의를 기다리면서 2분기 어닝시즌의 하이라이트 주간을 맞아 혼조세로 장을 마감했다. (다우 +0.28%, 나스닥 -0.43%, S&P500 +0.13%)지난 금요일(22일, 현지시각) 스냅(SNAP)의 실적충격이 초래한 기업 실적 우려는 기술주를 압박했다. 투자자들이 이번주 구글의 알파벳(GOOGL)을 비롯해 애플(AAPL)과 아마존(AMZN) 등 주요 메가캡 기업들의 실적을 기다리며 나스닥은 소폭 하락 마감했다. 1994년 이후 가장 빠른 속도로 금리를 인상하고 있는 연준의 긴축 기조에 대한 우려 역시 시장의 가시성을 저해하는 요인으로 작용했다. 인플레이션의 둔화 시그널에 75bp 금리인상 가능성이 커지면서 투자자들의 포커스는 9월 이후 연준의 스탠스가 될 것으로 전망된다. 샘 스토발(Sam Stovall) CFRA 수석투자전략가는 CNBC와의 인터뷰를 통해 "목요일 GDP 보고서는 2분기 미국 경제의 비공식 침체를 시그널할 것."이라며 "연준은 75bp 금리인상을 발표하겠지만 추가 금리인상에 대해서는 좀 더 온건한 어조를 제시할 것."이라 전망, 하반기 시장의 랠리가 계속될 것으로 내다봤다. 한편 2분기 실적을 발표한 주요 기업 중 세계 최대 금 광산업체 중 하나인 뉴몬트(NEM)는 금 가격의 하락으로 올해 전년 대비 약 41%나 감소한 손실을 기록, 약 13%의 주가 하락을 기록했다. 반면 에너지 주식은 유가의 회복세에 힘입어 11개 섹터 중 가장 강력한 3.71%의 상승세로 장을 마감했다. 장 마감 후 세계 최대 리테일러 중 하나인 월마트(WMT)는 고객들의 지출이 인플레이션에 대응해 변화되고 있음을 시사하며 올해 분기별 수익 및 매출 전망을 하향 조정했다. 의류를 비롯한 다양한 상품에 가격인하를 시사하며 주가는 약 7% 하락했다.

지난주(8월 23일~8월 27일) 뉴욕증시는 부진한 경기지표가 성장에 대한 기대를 끌어내린 가운데 제롬 파월 연준의장의 예상보다 온건한 내용의 잭슨홀 미팅 발언으로 3대 지수가 모두 상승마감했다. 뉴욕증시는 26일(현지시각) 연준 임원들의 계속된 매파 발언으로 약세를 보이며 잭슨홀 미팅을 앞두고 짙은 관망세를 드러냈다. 하지만 제롬 파월 연준의장이 사실상 지난 7월의 통화정책회의 당시와 크게 다르지 않은 수준의 발언에 그쳤다. S&P500은 사상 처음으로 4500을 돌파, 3대 지수는 모두 상승세로 돌아섰다. 제롬 파월 연준의장은 미 경제가 계속 개선되는 모습을 보일 경우, 월 1200억달러씩 진행하는 채권매입의 축소를 연내 시행할 수 있다는긴축의사를 드러냈다. 하지만 테이퍼링이 시작되도 기준금리 인상이라는 실질적인 통화 축소정책과 연계점이 없음을 시사, 완화적인 통화정책이 계속될 수 있다는 시그널을 주며 위험자산에 대한 투자심리가 급격히 강해졌다. 특히 인플레이션에 대해서는 여전히 최근 나타나는 상승세가 '일시적'일 것이라는 주장을 되풀이했다. 실제로 금요일(27일, 현지시각) 함께 발표된 연준이 주목하는 개인소비지출(PCE) 물가지수는 7월의 핵심물가지수가 전월대비 0.3%로 6월의 0.5%에 비해 소폭 둔화되는 모습을 보였다. 미국증시는 코로나 확산세가 2주 전과 비교해 증가율이 30%에서 11%로 둔화되는 모습을 보이고 예상보다 부진했던 구매관리자지수(PMI)가 연준의 통화정책을 온건하게 이끌것이라는 기대로 강세를 보였다.

지난주(6월 21일~25일) 뉴욕증시는 통화정책회의 이후, 연준 임원들의 발언에 주목한 가운데 바이든 행정부의 인프라 부양안 합의 소식과 연준의 스트레스 테스트 결과에 미 3대 지수가 모두 상승, 마감했다. 제롬 파월 연준의장과 매년 통화정책 의결권을 가지는 존 윌리엄스 뉴욕 연은 총재는 긴축이 여전히 시기상조임을 주장, 투자자들을 안심시켰다. 반면 세인트 루이스의 불라드 총재와 댈러스의 카플란 총재, 그리고 샌프란시스코의 달리 총재는 당장 올해부터 채권매입 축소 가능성을 제기했다. 특히 애틀란타의 라파엘 보스틱 총재는 긴축이 3~4개월내에 결정이 될 수 있다고 발언, 9월 통화정책회의에 긴축이 시작될 가능성이 있음을 시사했다. 한편 바이든 행정부는 미 상원에서의 부양책 합의에 이어 초당파가 제안한 5790억 달러의 예산안을 백악관이 합의했다. 시장에 인프라 부양책에 대한 낙관론이 거세지며 다우산업지수가 시장을 리드하기 시작했다. 연준은 목요일 장 마감후, 미 대형은행들을 대상으로한 최악의 환경을 산정한 스트레스 테스트 결과를 발표했다. 미 주요 은행들이 모두 연준이 요구한 자기자본비율의 두 배 이상의 우수한 재정건전성을 보여준 가운데 은행들은 7월부터 자사주 매입과 배당금 확대에 나설것으로 관측된다.

지난 주 뉴욕증시는 소비자물가지수(CPI)가 예상을 3~4배나 뛰어넘으며 인플레이션에 대한 공포가 다시 살아나는 분위기였다. 헤드라인 물가는 전월대비 0.8%로 예상치의 4배를 넘었으며 핵심 물가지수는 0.9%로 3배에 달하는 차이를 보여 시장을 경악케했다. 이는 지난 10년내 가장 높은 물가상승률이다. 치솟은 원자재 가격과 물가는 "일시적(Transitory)일것"이라는 연준의 전망에 회의론을 부추겼다. 인플레 기대를 반영하는 10년 만기 국채 수익률은 소비자물가지수가 발표된 직후 5% 가까이 급등, 시장의 우려를 표출했다. 하지만 지난 5월 13일(미 현지시간) 소매판매지수가 예상보다 낮은 부진한 모습을 보이며 경기 과열에 대한 우려는 다소 둔화됐다. 이어 10년 만기 국채 수익률은 1.635%로 다시 4%가량 하락했다. 시장의 공포심리를 반영하는 변동성지수(CBOE Volatility Index)도 지난주 67%가 넘는 폭등세를 보였지만 이내 30을 넘지못하며 빠르게 하락했다. 이어 14일 미 3대 지수는 일제히 반등에 성공했으며 특히 나스닥의 성장주가 강한 회복세를 보였다.