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미국 정부가 인플레이션에 대응하기 시작했다. 23일(현지시각) 조 바이든 대통령은 치솟는 유가를 잡기위해 5000만배럴에 달하는 전략 비축유를 방출할 것을 발표했다. 그동안 치솟는 물가에도 연준의 인플레이션이 '일시적'이라는 말만 믿고 기다리던 정부가 유가를 중심으로 광범위하게 오르는 물가에 위협을 느낀 것으로 관측된다. 재닛 옐런 재무장관 역시 그동안 인플레이션에 미온적이던 이전의 스탠스에서 벗어나 우려를 드러냈다. 미국 정부가 인플레이션에 대응한다는 인식은 22일 제롬 파월 연준의장의 재지명에 방점을 찍었다. 파월 의장이 유력하게 거론됐던 라엘 브레이나드 이사를 제친데에는 물가안정이 중요한 요인이었던 것으로 관측된다. 이에 뉴욕타임스는 "바이든 대통령의 성공여부는 제롬 파월이 경제를 무너뜨리지 않고 물가를 낮출수 있느냐 여부에 달려있다"고 표현했을 정도다. 그동안 시장은 비둘기파로 인식되어 기준금리 인상기조를 늦출 수 있는 라엘 브레이나드 이사가 지명을 받을 경우 인플레이션이 심각해질 것이라는 우려를 제기해왔다. 하지만 파월 의장이 연임됨에 따라 이제 연준의 정책은 연속성을 갖게 됐다. 이에 따라 인플레이션에 대한 우려가 높아지면서 이르면 내년 여름부터 기준금리 인상이 시작될 것이라는 전망이 나오고 있다. 제롬 파월 연준의장의 연임에 시장은 빠르게 재조정이 들어갔다. 국채금리는 급등했고 달러는 초강세로 진입했다. 10년물 인플레이션 기대율(BEI)은 급락했고 인플레이션에 대응하는 채권인 TIPS(Treasury Inflation Proteced Securities) 역시 크게 하락했다. 월가는 벌써 내년 3번의 기준금리 인상 가능성을 90% 이상으로 반영하고 있다.

인플레이션 공포가 다시 시장을 휩쓸고 있다. 코로나발 공급망 붕괴와 수급 불균형으로 인한 에너지 위기는 물가 상승세를 더욱 부추기고 있다. 인력난으로 인한 인건비 상승 역시 기업들의 수익성을 위협하는 요인이다. 지난 20년간 2% 수준에 불과했던 물가 상승률은 최근 5%를 넘어서면서 역사적 평균의 두 배가 넘는 수준을 보이고 있다.통화정책을 주관하는 미국의 중앙은행 연방준비제도이사회(FED, 이하 연준) 역시 인플레이션이 '일시적'이라던 입장에서 당분간 높은 수준을 유지될 가능성이 있다고 입장을 바꾸고 있다. 이런 가운데 경제 위기 상황에서는 돈을 계속 풀어야 한다고 주장했던 대표적인 비둘기파 제임스 불라드 세인트 루이스 연은 총재마저 지난달 28일(현지시각) "내년에도 물가 상승세가 계속될 것"이라고 전망하면서 "내년 두 번의 금리인상을 시행해야 한다"라고 주장할 정도로 상황은 급변하고 있다. 최근 실적 발표를 앞둔 기업들도 한결같이 공급망 병목현상에 따른 비용 상승으로 인해 마진에 큰 타격을 입었다면서 어려움을 토로하고 있다. 인플레이션이 실제 기업 실적에 영향을 주기 시작한 것이다. 스위스 투자은행인 UBS는 인플레이션의 위험이 가시화됨에 따라 소비자에게 가격을 쉽게 전가할 수 있는 '독점적 경쟁력'을 가졌거나 자재 비용을 절감할 수 있는 '운영 레버리지 상의 가격 결정력'을 보유한 기업 10곳을 소개했다. 케이스 파커 UBS 투자 전략가는 투자노트를 통해 "가격 결정력이 있는 기업은 크게 오른 운송 비용, 원자재 가격 상승, 공급망 수급 불균형 문제부터 가속화하는 임금 인상 등을 고려할 때 향후 몇 분기 동안은 계속 강세를 보일 것"이라고 전망했다. 그는 "역사적으로 인플레이션이 상승한 기간에 강력한 가격 결정력을 지닌 기업들이 그렇지 않은 기업들과 비교해 약 20%의 주가 상승세를 보였다"라고 분석했다.