BUDGET PLAN

연준이 주장하는 '일시적 인플레이션'이 실체화하고 있는 것일까? 미 노동통계국(BLS)은 지난 3월 이후 가장 낮은 수준의 핵심물가 상승세를 발표하며 물가 상승세가 둔화하고 있음을 시사했다. 11일(현지시각) 발표된 7월의 소비자물가지수는 전년대비 5.4%로 오르며 2008년 이후 최대치를 기록했다. 경기재개가 본격화되면서 미국인들이 상품과 서비스에 지출하는 가격은 여행과 레져, 외식부분에서 여전히 뜨거운 상승세를 보였다. 하지만 4달 연속 이코노미스트들의 전망을 상회했던 이전과는 다르게 이번에는 대체로 시장의 컨세서스 전망치에 부합했다. 특히 에너지와 식료품 등 변동성이 강한 품목을 제외한 핵심물가는 전월기준 대비 크게낮아진 0.3%의 상승만을 기록했다. 2020년 팬데믹의 기저효과가 크게 작용하는 전년기준 대비 물가 역시 6월의 4.5%에서 전망치였던 4.3%에 부합하는 모습을 보였다. 헤드라인 물가 역시 전월 기준 대비 6월의 0.9%에서 0.5%로 둔화되는 모습을 보이면서 물가 상승세가 '일시적'일 것이라는 연준의 주장에 힘이 실리고 있는 형국이다. 핵심물가의 경우 전월기준 대비 0.3%의 상승세는 지난 3월 이후 처음 보는 수준으로 인플레이션 공포가 한껏 꺾이는 모습이다.

전일(10일, 현지시각) 미 증시는 상원의 1조달러에 달하는 인프라 법안 통과와 함께 경제 성장에 대한 기대가 작용, 다우지수와 S&P500는 사상최고가를 경신했다. 나스닥은 국채금리의 상승에 대한 부담으로 하락 마감했다. (다우 +0.46%, 나스닥 -0.49%, S&P500 +0.10%, 러셀2000 +0.20%)미 상원은 5500억달러의 신규 예산안과 함께 총 1조달러에 육박하는 인프라 관련 법안을 찬성 69대 반대 30으로 최종 가결했다. 이번 인프라 법안은 도로 및 교량 보수를 포함해 철도, 교통, 광대역망, 전기차 인프라를 모두 아우르는 법안으로 그 규모와 확장성에서 역사적인 수준으로 평가받고 있다. 국채금리는 성장에 대한 기대가 작용하며 전일의 1.31%에서 1.36%로 상승했다. 코로나 바이러스가 계속 확산세를 보이고 있음에도 불구하고 채권시장이 성장을 반영하자 경기 재개와 관련된 기업들과 파이낸셜, 그리고 인프라 법안에 수혜를 받는 산업재 관련 기업들이 강세를 주도했다. 인프라 법안 통과 열기가 식지도 않은 수요일(11일, 현지시각) 오전 4시경, 미 상원은 3조 5000억달러에 달하는 예산 결의안을 찬성 50대 반대 49로 통과시켰다. 낸시 펠로시 하원의장이 인프라 법안과 함께 3조 5000억달러 규모의 복지, 의료, 교육, 기후 및 증세안이 포함된 예산안을 함께 요구하면서 민주당 상원이 바로 결의안 표결 작업에 착수한 것이다. 민주당은 추가 예산안을 9월 15일까지 수정, 합의하여 법안화 할 것으로 전망된다. 특히 이번 예산안에는 총 4조달러가 넘는 막대한 지출을 감당하기 위한 증세안이 포함되어 있어 시장의 주목을 받고있다. 바이든 대통령은 법인세를 현행 21%에서 28%로 높이고 최고 자본이득세를 23.8%에서 43.4%로 올릴것을 제안한 바 있다. 다만 증세안에 대해서는 민주당 내부에서 이견이 있는만큼 조정이 불가피할 것으로 관측된다. 오늘 시장은 정치권의 잇따른 부양책으로 성장에 대한 기대가 커진 가운데 연준의 긴축을 초래할 수 있는 소비자물가지수(CPI)를 기다리고 있다. CPI는 지난 금요일(6일, 현지시각) 발표된 고용의 호조와 함께 통화정책의 전환을 이끌수 있는 핵심 요인으로 인식된다.

목요일(27일, 현지시각) 미 증시는 견고한 경제회복의 신호(시그널)를 주는 고용시장과 제조업 지표로 대부분 강세를 보이며 마감했다. 특히 조 바이든 미 대통령이 세계 2차 대전 이후 최대 규모인 "6조 달러(약 6690조원) 규모의 2022 회계연도 예산안을 공개할 것"이라고 밝혀지면서 실물경제 회복에 대한 기대가 스몰캡과 다우지수를 중심으로 강하게 나타났다. 오늘 발표될 것으로 전망되는 예산안에는 기존에 발표했던 주요 경기 부양책들이 포함된 것으로 관측된다. 이미 시행된 코로나 부양책인 1조 9000억 달러의 '미국 구조 계획(American Rescue Plan)'을 제외하고 인프라 부양책의 2조 3000억 달러의 '미국 고용 계획(American Jobs Plan)', 그리고 사회 보장 계획및 무상교육등이 포함된 1조 8천억 달러의 '미국 가족 계획(American Families Plan)'이 모두 포함된 것으로 밝혀졌다. 이 외에도 국방비 등 재량 지출 1조 5천억 달러와 사회보장, 의료보험 등 의무 지출 항목이 포함되어 총 6조 달러를 육박하는 것으로 알려졌다. 증세안이 시행되도 향후 10년간 매년 1조 달러가 넘는 막대한 재정 적자가 예상되면서 10년만기 미 국채 수익률은 1.57%에서 1.61%로 단숨에 급등했다. 국채 금리의 상승으로 나스닥의 기술주가 다시 힘을 잃은 가운데 실물경제 지원으로 인한 회복 기대가 강해지며 스몰캡의 러셀2000과 다우산업지수는 상대적으로 강세를 보이며 마감했다. 오늘 시장은 미 정부의 초대형 예산안으로 경기회복 및 인플레이션에 대한 기대가 커진 가운데 연준이 주목하는 개인소비지출(PCE) 관련 지표에 주목할 것으로 전망된다. 인플레이션의 지속 여부에 큰 단서를 제공할 4월의 핵심 개인소비지출 물가지수는 3월의 1.8%에서 2.9%로 상승했을 것으로 관측되고 있다. 한편 시장은 월요일 메모리얼데이 연휴를 앞두고 있다. 메모리얼데이에는 뉴욕증시는 휴장한다.