고금리 고물가 언제까지 버틸 수 있을까?...침체 시한폭탄 '똑딱'

-미국 4분기 GDP는 전망보다 훨씬 강력한 3.3%를 발표하여 미국 경제의 강세를 시사. 연준이 주목하는 PCE물가 근원 물가는 2.9%로 하락, 인플레이션이 연준 목표에 근접. 미국 경제의 강력함과 물가 하락세를 모두 보여주고 있다.

-금융 섹터가 강세를 보이는 이유는 바로 이것 때문. 파이낸스 섹터에 강력한 경제와 금리 인하 기대가 있기 때문이다. 미국 부동산과 경기 침체 시그널이 나올 때까지 금융 섹터가 강세를 보일 가능성이 있다.

-2024년 강세장 가능성은 높으나 불확실성도 높다. 연준의 금리 인하와 정책 방향성에 따라 시장의 방향성이 달라질 수 있기 때문. 경제는 굉장히 불확실성이 크며 경제 전망에 대한 연준의 예측도 틀릴 가능성이 높다.

-올해는 미국 대선으로 인해 불안정한 상황이 많을 것. 트럼프는 공화당 대선 주자로 현재 가장 유력하며 그 결과에 따라 정책이 바뀔 가능성이 높다.

-또한 지정학적 리스크도 존재하며 중동과 러시아, 중국과 대만과의 관계 역시 불안정하다. 따라서 2024년에는 경제 상황이 불안정하며 미국의 정책 변화와 국제적인 리스크에 대비해야 할 것이다.

-지수가 사상 최고가를 기록했음에도 투자심리와 거래 흐름을 보여주는 암스 인덱스(ARMS Index / TRIN)가 패닉 매도 수준의 매도 압력을 보여주고 있다. 이는 하락 종목에 거래량이 압도적으로 더 많음을 시사한다.

-암스 인덱스의 시그널이 지수는 오르지만 대다수의 기업들이 이미 하락을 완료하는 소위 '그림자 조정'인지 새로운 하락 가능성을 의미하는지 불분명하다.

-달러 인덱스는 글로벌 경제의 회복 및 주식 시장 방향성을 모두 보여주는 중요 지표로 FOMC 이후 달러의 움직임에 유의해야 한다.

-중국을 비롯한 글로벌 경제의 회복에 대한 우려가 증폭하고 있어 달러 강세가 나타나면 위험 자산에는 굉장히 안 좋은 시그널이 될 것.

-조정의 위험이 커지고 있지만 장기적으로 이는 투자자들에게 '저가 매수'의 기회가 될 것으로 전망한다.

-현재 4주 평균 바이백 규모가 거의 60억 달러에 근접, 기업들의 자사주 매입 규모가 사상 최고 수준임. 자사주 매입을 통해 유통 주식 수를 줄이고 주식 가치를 높이기 때문에 많은 기업들의 자사주 매입은 기회로 해석.

-미국 소비자들은 팬데믹 이후 초과저축으로 지불함으로써 인플레이션을 겪고 있다. 하지만 최근 개인들은 저축에서 부채로 소비를 대체, 신용카드로 버티고 있는 상황.

-현재 개인들이 지불하고 있는 신용카드 이자율이 사상 최고치로 폭증하고 있어 이자 부담이 크게 증가하고 있다. 높은 부채와 이자를 감안하면 고금리가 지속될 경우 소비가 언제 무너져도 이상하지 않은 상황.

-만약 실업률이 증가하여 개인들이 이러한 부채를 상환하지 못한다면 연체율 증가와 미국 경제의 붕괴 가능성도 고려해야 할 것.

-최근 인플레이션은 급격하게 하락하고 있지만, 연준이 금리를 계속 동결한다면 실질 금리는 상승할 수 있다. 실제로 주식 시장이 완전히 무너진 시기에 실질 금리는 2.5%에 가까워졌으며 현재는 1.70% 수준.

-실질금리의 향방을 좌우하는 연준의 통화 정책 스탠스에 따라 시장은 흔들리거나 안정을 찾을 수 있다. 따라서 금리와 연준의 스탠스는 매우 중요하다.

-다만 연준이 너무 비둘기파적인 스탠스로 갈 경우 자산 시장 버블과 인플레이션 압력이 증가할 수 있는 위험이 있다.