투자의 기초

글로벌 자산시장에 불확실성이 커지고 있다. 팬데믹이 초래한 공급망 붕괴는 예상 외의 인플레이션을 가져오고 있고, 글로벌 에너지 위기는 아시아를 중심으로 전력난을 초래하며 성장 둔화 우려까지 나타나고 있다. 이 뿐만이 아니다. 중국의 에버그란데 사태는 이전부터 우려해 온 부동산 버블, 그림자 금융, 기업부채의 '3대 회색 코뿔소'를 모두 깨우는 초대형 악재로 시한폭탄처럼 다가오고 있다. 현 주식시장은 역사상 전례없이 빠르고 강한 불마켓(Bull Market)을 보이고 있지만, 여러 잠재적 위험을 내포하고 있어 향후 베어마켓(Bear Market)으로 돌아설 가능성도 보이고 있다. '불마켓(Bull Market)'이란 황소가 공격할 때 뿔을 하늘로 들어 올리는 모습을 빗대어 장기간에 걸친 주가 상승이나 대세 상승장을 뜻한다. 반대로 베어마켓(Bear Market)은 위로 올라갈 때는 행동이 느리지만, 공격을 할 때 발톱을 위에서 아래로 할퀴는 곰의 습성에 빗대어 주가가 큰 폭으로 하락하거나 대세 하락장으로 들어섰을 때의 시장을 의미한다.주가의 하락에도 단계별로 이를 규정하는 단어가 있다. 현재 시장이 어느 단계인지에 따라 투자 전략도 달라지기 마련이다. 풀백(Pullback)주가가 대세 상승하는 불마켓에서 약 3~5% 정도 하락하는 것을 의미한다. 일반적으로 저가 매수 기회라고 할 수 있다. 저점에서 매수하는 'Buy-the-Dip' 전략이 유효한 강세장에서의 매수 기회로 여겨지며, 상승 모멘텀이 강한 시장에서의 잠시 쉬어가는 타이밍 정도라고 해석할 수 있다. 2021년 내내 시장은 풀백 수준의 하락만 보였다고 할 수 있다.조정(Correction)조정은 주가가 고점에서 약 10%가량 혹은 미만으로 하락했을 때를 의미한다. 이 역시 강세장(Bull Market)이 이어지는 상황에서 저가 매수 기회(Buy-the-Dip)로 여겨지며 주가가 더 위로 오르기 위한 건강한 조정이라는 의미로 받아들여진다. 조정은 주가가 너무 올라 과매수 기간에 투자자들이 어느 정도의 차익실현을 하기 위한 단계로 모멘텀이 살아있을 경우 좋은 매수 기회가 될 수 있으나, 투자자들이 해당 기업의 위험요소와 수익 기대를 꼼꼼하게 계산하는 시기이기도 하다. 지금이 바로 S&P500이 5% 이상 하락했고, 여러 잠재적 위험으로 인해 투자자들이 조정 여부를 판단하는 시기라 할 수 있다. 베어마켓(Bear Market)주가가 고점에서 20% 이상 하락하는 것을 의미한다. 일반적으로 몇 개월에 걸쳐 지속해서 하락한다. 20% 이상 주가가 하락하면 투자자들은 비관론을 부르는 상황에까지 이르는데, 이 경우 주가 상승에 대한 기대감이 매우 약해진다. 결과적으로 계속해서 하락장을 만들게 되어 강세장의 반대 개념인 대세 하락장으로의 진입을 의미한다.대세 하락장에서는 하락이 언제 끝날지 알 수 없는 상황이 만들어지면서 시장 진입 시기를 잡는 데 어려움이 있으나, 위험대비 수익성(Risk/reward payoff)은 반대로 매우 높을 수 있다.