AI 생태계 재편

젠슨 황이 GTC2026 기조연설에서 던진 숫자, '1조 달러'.지난해 같은 자리에서 제시한 숫자의 정확히 두 배였다. 모건스탠리는 키노트 직전의 보고서에서 2027년 추정치의 불확실성을 지적했지만 젠슨의 발언 이후 논쟁은 사라졌다. 시장은 젠슨 황이 제시한 숫자를 AI 하드웨어 수요의 지속 가능성을 보증하는 것으로 받아들였다. 하지만 GTC2026을 직접 취채한 더밀크 전문가들은 숫자 뒤에 숨은 '구조적 전환'을 지적했다. 올해 7회째 GTC에 참석한 신정규 레블업 대표는 이번 행사의 본질을 "수단과 목적의 역전"이라 정의했다. "예전에는 AI는 GPU를 더 많이 팔기 위한 애플리케이션 중 하나였다. 블록체인, 메타버스, 그 다음이 AI 였다. 그런데 완전히 뒤집혔다. 이제 AI가 목적이고 GPU를 포함한 모든 것이 AI를 돌리기 위한 수단이다"신 대표의 주장은 실제로 엔비디아의 매출 구조에서 입증이 되고 있다. 3년 전까지 상당 비중을 차지하던 게이밍 GPU 매출은 10% 미만으로 쪼그라들었고 대부분의 매출이 데이터센터에서 발생하고 있다. 하지만 진짜 변화는 매출 비중이 아니라 엔비디아가 스스로를 정의하는 방식 자체가 바뀌었다는 것이다.GPU를 만들어 파는 회사에서 AI라는 특정 목적을 위해 하드웨어와 소프트웨어 생태계 전체를 수직 설계하는 회사로의 대전환이다.

막대한 투자 지출과 수익성의 싸움, 과연 누가 레이스에서 승리할까? 구글의 모기업 알파벳(GOOG)이 4분기 실적을 통해 연간 매출 4000억 달러 시대를 열었다. 하지만 투자자들은 화려한 실적보다 올해 자본지출(CapEx) 가이던스에 주목했다. 2026년 AI 인프라 투자 계획으로 최대 1850억 달러.시장의 충격은 컸다. 이는 월가의 예상치였던 1195억 달러를 50%나 상회하는 수준이며 2025년 지출 규모 대비 거의 두 배에 가까운 수치였기 때문이다. AI 자본지출이 시장의 상상을 초월하는 수준으로 치솟고 있다. AI 패권을 향한 빅테크의 '올인' 전략이 우려를 넘어 공포감마저 자아내고 있다. 과연 AI를 위한 막대한 자본 지출은 이들에게 합당한 수준의 수익성으로 돌아올 수 있을까? 아니면 '블랙홀'이 되어 모든 자본을 흡수하고 폐허만을 남길 것인가에 대한 시장의 의견이 첨예하게 갈리고 있다. 하지만 진짜 질문은 왜 AI 투자 지출이 더 오를 수 밖에 없는 것인가에 있다.