골드만삭스, "테슬라 모멘텀 지속 위한 3대 핵심 키워드는..."
[투자노트 라이브] 2024년 7월 10일
미 증시는 제롬 파월 연준 의장의 미 하원 청문회를 앞두고 상승
중국의 6월 물가가 예상보다 낮게 집계되며 디플레이션 우려 강화
TSMC는 2분기 매출이 전년 대비 32% 성장하며 월가 추정치를 상회
📈 오늘의 마켓 브리핑
핵심이슈: 제롬 파월 발언 / 중국 디플레이션
주요지수: 다우 +1.09% / S&P500 +1.02% / 나스닥 +1.18%
섹터 퍼포먼스: 11개 섹터 중 11개 상승 마감. 기술은 상승 주도하며 1.45% 상승. 금융은 부진하며 0.38% 상승.
국채금리: 10년 만기 국채 수익률은 4.282%로 하락.
통화: 미 달러화는 104.98달러로 하락.
암호화폐: 비트코인은 5만 7596달러로 0.82% 하락. 이더리움은 3102달러로 1.13% 상승.
원자재: 크루드유는 배럴당 82.39달러로 0.35% 상승. 금은 온스당 2377달러로 0.50% 상승.
🔑 ITK 오늘의 한마디: 테슬라의 전례없는 10 거래일 연속 상승세. 아직 실적이 나오지 않은 상황에서 밸류에이션의 부담과 기대 사이에서 아슬아슬.
우린 수익률 곡선이 다시 가파르게 상승할 것에 대비하고 있다. 금리인하는 단기채 수익률을 끌어내리고 국가 재정 문제는 장기채 수익률을 올릴 것.니콜라 마이, 핌코 소버린 신용 분석가
☀️ 모닝 브리핑 핵심 키워드: 제롬 파월 / 중국 디플레이션 / TSMC 실적
1. 주식시장 현황
S&P500 및 나스닥 선물은 제롬 파월 연준 의장의 미 하원 청문회를 앞두고 통화 완화 정책에 대한 기대감이 작용하며 상승 출발.
2년 만기 재무부 채권 수익률이 3개월 만에 최저치 근처에서 거래되며 시장의 올해 금리인하에 대한 기대 반영.
제롬 파월 연준 의장은 금리를 너무 오래 높게 유지하면 고용과 경제 활동에 악영향을 미칠 수 있다고 경고하며 올해 금리인하의 가능성을 시사.
제롬 파월: "금리를 인하하기 전에 인플레이션이 2%일 필요는 없다."며 선제적인 금리인하의 가능성을 시사.
2. 경제 데이터
수요일에는 주목할 만한 경제 데이터가 적지만, 목요일(11일, 현지시각)에는 6월 소비자물가지수(CPI), 금요일에는 6월 생산자물가지수(PPI)가 예정.
소파이(SoFi)의 투자 전략 책임자인 리즈 영 토마스는 이번 주 더 낮은 CPI와 PPI 수치가 나오면 9월 금리 인하가 확실시될 것으로 전망. 하지만 너무 낮은 데이터는 경제 성장에 부정적인 인식을 줄 수 있음을 경고.
3. 중국 소비자 디플레이션
중국의 6월 소비자물가지수(CPI)와 생산자물가지수(PPI)가 예상보다 낮게 집계되며 디플레이션 우려 강화.
소비자물가지수는 전월 대비 -0.2%로 하락, 전년 대비 0.2%로 모두 예상 하회. 생산자물가는 -0.8%로 예상에 부합했으나 여전히 심각한 둔화를 시사.
이는 소비자들이 높은 실업률과 부동산 시장 침체로 인해 소비를 줄인 결과로 인식되며 특히 기업 물가인 PPI는 20개월 연속 하락했으나 감소폭은 다소 완화.
4. 원자재 시장
세계 최대 시장인 중국의 약한 인플레이션 데이터로 인해 소비 수요에 대한 우려가 커지며 국제유가는 하락.
WTI 원유는 배럴당 81.12달러로 0.4% 하락했으며 브렌트유는 84.33달러로 0.4% 하락했으나 미국의 원유 재고 감소가 손실을 제한.
구리와 철광석 가격은 연준의 금리인하 시기에 대한 불확실성으로 하락했으며 금 가격은 안정세를 유지.
5. 개별주 현황
애플(AAPL): 블룸버그에 따르면 애플은 2023년 말 아이폰 15을 약 8100만대 출하시킨 후, 올해 새로운 아이폰 16을 9000만대 출하시킬 계획으로 10%의 성장 목표를 세웠다는 보도.
마이크로소프트(MSFT): 마이크로소프트는 미국과 유럽 규제 당국의 AI에 대한 반독점 규제 감시 속에서 100억 달러 이상의 투자와 옵서버 역할을 맡았던 오픈AI의 옵서버 자리를 포기한다고 발표.
테슬라(TSLA): 전례없는 10 거래일 연속 상승세를 보이는 전기차 리더 테슬라는 골드만삭스가 강력한 2분기 납품 실적 이후 목표가와 실적 전망치를 상향 조정하며 소폭 상승.
TSMC(TSM): 세계 최대의 반도체 제조업체인 대만의 TSMC는 2분기 매출이 전년 대비 32% 성장하며 월가 추정치를 상회한 결과를 내놓으며 2.4% 상승.
허니웰(HON): 월스트리트저널이 미 산업계 최대 기업 중 하나인 허니웰이 에어 프로덕트(APD)로부터 액화천연가스 공정 기술 및 장비 사업을 18억 달러에 인수할 예정이라고 보도하며 소폭 하락.
3M(MMM)): 모니쉬 파톨라왈라 최고재무책임자(CFO)가 다른 기회를 모색하기 위해 퇴사 의사를 밝히며 소폭 하락.
골드만삭스, "실적은 긍정적...수요 우려와 밸류에이션 부담은 여전"
글로벌 투자은행 골드만삭스가 테슬라(TSLA)에 대한 투자의견을 긍정적으로 조정했다. 골드만삭스는 10일(현지시각) 테슬라의 2분기 실적이 예상보다 강력할 것으로 전망하며 목표가를 기존의 주당 175달러에서 248달러로 상향했다.
다만 골드만은 지금과 같은 테슬라의 초강세가 계속될 것으로 보지는 않는다면서 투자자들에게 "지금과 같은 모멘텀이 계속될 것이라 기대하지 말아야 할 것."이라 경고했다. 실제 골드만의 목표가는 화요일(9일, 현지시각) 종가 대비 약 5% 낮은 수준이다.
테슬라는 최근 2분기에 약 44만 4천대의 차량을 인도하고 41만 1000대를 생산하며 월가의 예상을 모두 상회하는 긍정적인 결과를 도출해냈다. 골드만은 자체 예상치였던 41만 5000대를 약 7% 초과한 테슬라의 실적에 대해 재고 감소와 인센티브 제공, 그리고 모델 3 롱레이진의 IRA 크레딧 자격 회복 등이 결합되어 판매 증가를 불렀다고 분석했다.
그럼에도 골드만삭스는 테슬라에 대해 '중립'적인 의견을 고수했다. 마크 딜라니 애널리스트는 투자노트를 통해 "우리는 테슬라가 EV와 그린 에너지 시장에서 강력한 입장을 가지고 있기 때문에 장기적으로 성장할 수 있는 좋은 위치에 있다고 계속 믿고있다."고 평가하면서도 "약한 수요를 보여주는 시장 상황이 단기에서 중기적으로 수익에 부담을 줄 것으로 예상한다. 또한 현재 주가 밸류에이션 역시 충분하다."며 더 오를 수 있는 여지가 부족하다고 봤다.
주목해야 할 3가지는 "총마진, 신형 모델, 그리고 AI 데이"
골드만은 이후 투자자들이 주목해야 할 세가지 이슈로 자동차 부문의 총마진과 신형 모델, 그리고 완전자율주행(FSD) 기술의 진전을 보여줄 '테슬라 AI 데이'를 꼽았다.
골드만삭스는 향후 2분기 실적에서 자동차 부문의 총마진에 대한 논쟁이 핵심 이슈로 부각될 것으로 내다봤다. 골드만은 2분기 재고의 감소는 분명 긍정적인 신호지만 낮은 생산량과 0% 수준의 저금리 금융 인센티브로 인한 마진의 부정적인 영향 또한 계산해야 된다고 평가했다.
골드만은 또한 잠재적인 관세의 영향도 마진에 충격을 줄 수 있는 요인으로 꼽으며 2분기 총마진이 16.4%에서 15.3%로 감소할 가능성이 있다고 봤다.
마진의 악화 가능성에도 투자자들이 기대를 가질만한 요소는 충분하다고도 전망했다. 테슬라가 올해 말이나 내년 초에 발표할 것으로 전망되는 새로운 저가 모델 및 변형 모델을 앞세워 시장 점유율 확대에 나설 수 있다고 봤다.
골드만은 2024년 테슬라의 생산량이 181만 1000대 수준으로 시장의 컨센서스와 비슷할 것으로 봤으며 2025년 생산량은 210만 대로 저가 모델 출시가 시장 점유율에 긍정적인 영향을 미치며 생산량 확대에 기여할 것으로 전망했다.
단기적으로 투자자들이 가장 주시할만한 부분으로는 자율주행과 로보택시를 꼽았다. 골드만은 8월 8일(현지시각) 예정된 'AI데이'에서 FSD와 로보택시 기술의 진전을 볼 수 있을 것으로 봤다. 골드만은 특히 테슬라가 AI 및 소프트웨어 기술의 리더로 해당 부문의 서비스가 2030년까지 테슬라의 수익에 크게 기여할 것으로 전망했다.
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