금리 폭등 이유

혁신은 그 가치를 증명했습니다. 하지만, 그 혁신을 사는 가격도 함께 올랐습니다. 인간은 암을 정복할 수 있을까요? 그 가능성을 보여주는 단서가 이번 주 발표됐습니다. 바로 머크와 모더나가 개인맞춤형 mRNA 암 백신 3상 임상의 목표를 달성했다는 소식입니다. 이 놀라운 소식으로 모더나의 주가는 하루 만에 176%가 폭등했고 수 십 년간 '확률 게임'으로 평가받아온 바이오테크 섹터 전체에 리레이팅 논의가 불이 붙었습니다. 그런데 같은 시기, 시장의 바닥에서는 훨씬 조용하지만 더 무서운 변화가 진행되고 있습니다. 일본 10년물 국채금리가 1996년 이후, 미국 30년물 금리는 2007년 이후 최고치로 뛰어오른 것입니다. 문제는 이것이 단순히 미국과 일본의 문제만이 아니라는 겁니다. 대부분의 선진국 국가 국채금리가 일제히 폭등하고 있습니다. 소매판매가 감소하고 물가 압력은 옅어지고 있으며 고용시장은 사실상 침체 국면으로 진입하고 있는데도 경제의 바이탈사인으로 인식되는 장기금리는 정반대로 가고 있는 것이죠. 여기에는 경기지표와 연준의 통화정책을 압도하는 다른 힘이 있습니다.두 뉴스는 별개의 소식처럼 보이지만 결국 하나로 수렴됩니다. 암 백신도, 앤트로픽의 1조 달러 밸류에이션도, 그리고 AI 데이터센터의 천문학적 자본지출도 모두 '먼 미래의 현금흐름'을 오늘의 가격으로 사는 자산이라는 점입니다. 그리고 그 가격을 결정하는 것은 바로 '장기금리'입니다. 이번 주는 혁신과 금리의 충돌을 함께 분석했습니다.