소득 투자

2024년까지 2년 동안 미국 주식시장은 전례없는 수준의 강세장을 이룩해냈다. S&P500은 2023년 24%의 상승세를 기록했고 2024년은 23%로 지난 2년 동안 무려 47%의 성장을 만들어냈다. 코스피가 2년 동안 9%의 성장을 기록한 것과 비교하면 엄청난 차이다. 하지만 이런 수준의 강세장은 지난 100년간 단 두 번밖에 없었던 드문 현상으로 계속 지속되기는 사실상 불가능하다는 분석이 힘을 얻고있다. 실제 골드만삭스는 향후 10년간 미국 주식 시장의 수익률이 크게 낮아져 연평균 총수익률(배당 재투자 포함) 약 3%에 그칠 것으로 내다보고 있다. 이는 S&P500의 역사적 장기 연평균 총수익률인 11%와 최근 10년간의 13% 수익률에 비해 현저히 낮은 수준이다. 골드만삭스는 이에 2023년까지 S&P500 지수의 투자 성과가 미 국채 수익률에 뒤질 확률이 72%에 달한다고 예측했다. 또한 10년 후 S&P500의 수익률이 인플레이션보다 낮을 확률이 33%라고 분석했다. 물론 골드만삭스의 이런 전망은 너무 비관적일 수 있다. 하지만 최근 몇 년간 미 증시의 강세가 극소수의 대형 기술주에 집중되어 있다는 점에서 정상적인 시장이 아니라는 분석이 힘을 얻고 있다. 월가의 전설적인 투자 대가인 하워드 막스는 미국 시장이 다른 시장 대비 너무 과한 비중으로 투자가 되고 있다며 "미국 시장은 전 세계 시장의 70%를 차지하고 매그니피센트 7은 미국 시장의 39%를 차지한다"고 지적했다. 그는 이에 대한 잠재적 결과로 심각한 수준의 시장 조정 혹은 낮은 수익률이 장기간 유지될 것으로 예측, 사실상 골드만과 비슷한 전망을 제시했다. 그만큼 투자자들에게는 도전의 시기가 다가온다. 성장주의 시기는 영원하지 않다. 1990년대 말 닷컴버블 이후 성장주는 10년에 가까운 시간 동안 부진했고 대신 금융주를 필두로 한 가치주의 시대가 도래했다. AI혁명으로 일부 기업들에 대한 버블 장세가 계속되는 지금 은퇴를 목적으로 한 장기 투자자들에게 일정한 소득을 꾸준히 지급하는 배당주 투자는 그 어느 때보다 절실해지고 있다. 2025년 장기 투자자들이 주목을 할 만한 소득 투자는 어디에 있을까?