레이 달리오

세계 최대 헤지펀드 브릿지워터의 창업자이자 월스트리트에서 가장 저명한 투자자로 인식되는 레이 달리오가 현재 글로벌 시장의 혼란은 단순한 조정이 아닌 근본적 체제 변화의 시작이라는 강력한 경고를 발신했다. 그는 투자자들이 트럼프 대통령의 관세 정책이라는 '나무'에만 집중하느라 세계 금융·정치·지정학적 질서의 붕괴라는 '숲'을 놓치고 있다는 충격적인 진단이다.달리오는 소셜 미디어 X에 게시한 내용에서 투자자들이 시장의 단기적 변동성에만 주목하면서 그 이면의 구조적 변화를 간과하고 있다고 비판했다. 그는 "투자자들이 이러한 근본적 조건들을 간과할 경우 앞으로 발생할 가장 큰 혼란에 대비하지 못하게 될 것"이라고 강조했다. 이는 현재의 시장 혼란이 빙산의 일각에 불과하다는 의미로 더 큰 혼란이 올 수 있다는 중대한 경고로 인식된다. 달리오는 현재 위기의 근본 원인으로 미국의 '부채 중독'과 무역 불균형을 지목했다. 그는 "미국은 과도한 지출을 위해 부채를 활용하는 데 중독되어 있고, 중국과 같은 채권국은 미국 같은 차입국에 상품을 판매하는 데 의존하고 있다"고 날카롭게 지적했다.트럼프의 관세 정책은 증상을 치료하려는 미국의 단순한 시도일 뿐 근본적인 질병을 해결하지는 못한다는 것이다. 달리오는 "이러한 불균형은 어떤 식으로든 수정될 큰 압력을 받고 있으며 통화 질서를 근본적으로 변화시킬 것"이라고 강조했다.

미국과 중국 간 무역 갈등 격화로 월스트리트가 4거래일 연속 급등락을 반복하는 가운데, S&P500지수가 1.6% 하락하며 베어마켓(하락장) 진입 임계점에 도달했다.백악관이 중국에 최대 104%의 고율 관세를 부과하겠다는 방침을 재확인하면서 시장 불안은 가중됐다. 이에 대응해 리창 중국 총리는 "외부 충격을 완전히 상쇄할 충분한 정책 수단을 보유하고 있다"고 경고해 양국 간 갈등이 더욱 심화되는 양상이다.S&P500지수는 트럼프 대통령의 관세 계획 발표 이후 10% 이상 하락했으며, 2월 최고점 대비 한때 20% 하락선까지 접근했다가 해당 레벨에서 소폭 반등했다. 시장 공포감을 반영하듯 미 증시에서는 230억 주 이상이 거래되며 유례없는 거래량을 기록했다.연준의 통화정책 스탠스 역시 불확실성을 더하는 요인으로 작용하고 있다는 분석이다. 샌프란시스코 연방준비은행의 메리 데일리 총재는 "무역정책 변화의 영향을 지켜본 후 금리 조정을 결정할 것"이라고 언급했으나, 시카고 연준의 오스틴 굴스비 총재는 "관세 충격이 예상보다 훨씬 크다"고 우려를 표명했다.기관 자금 흐름은 역설적으로 매수세가 우세했다. 뱅크오브아메리카(BofA)에 따르면 지난주 고객들은 역대 네 번째로 큰 규모인 80억 달러를 미국 주식에 순유입시켰다. 기관투자가, 개인투자자, 헤지펀드 모두 순매수 포지션을 취한 것으로 나타났다.그러나 주요 투자은행들의 경고음은 더욱 강화되고 있다. 블랙록은 "글로벌 무역 갈등 심화로 단기적 위험자산 압박이 예상된다"며 미국 주식을 3개월 투자 관점에서 '중립'으로 하향 조정했다. 골드만삭스 투자전략팀은 한발 더 나아가 "현재의 매도세가 경기침체 우려와 맞물려 장기적 사이클 베어마켓으로 발전할 가능성이 있다"고 경고했다.시장 전문가들은 무역정책 불확실성이 해소되거나 최소한 방향성이 명확해지기 전까지는 시장 바닥 형성이 어려울 것으로 보고 있다. 특히 유동성 부족과 알고리즘 거래가 맞물려 헤드라인 뉴스에 따른 극단적 변동성이 당분간 지속될 전망이다.

안녕하세요. 밀키스 여러분! 뉴욕 현지에서 시장의 흐름과 시그널을 파악해 여러분에게 신선하게 전달하는 더밀크의 우유 배달부 크리스 정입니다. 🚴‍♂️🥛투자를 하다보면 시장을 멀리해야 할 때가 있습니다. 지난주가 바로 그런 때가 아니었나 싶습니다. 하루에도 등락폭이 오르락내리락 하면서 롤러코스터 장세로 투자자들의 기를 빨아먹은 뱀파이어같은 주간이었습니다. 다행인것은 제롬 파월 연준의장이 주의 막바지에 경기에 대한 자신감을 표명하며 시장이 안도의 한숨을 쉬었다는 점입니다. 정책 이슈가 또 다른 정책 이슈를 덮고 새로운 데이터가 또 다른 데이터를 덮으며 불확실성과 우려, 그리고 회복에 대한 기대가 뒤섞이는 혼란이 계속되고 있습니다. 이번 주 밀키스레터는 위기의 언저리에서 바라보는 더 큰 위기의 가능성, 그리고 기회에 대해 알아봅니다.📣 오늘 밀키스레터 내용은?1️⃣  레이 달리오: 미 경제, 3년 내 파산 위기?2️⃣ "R의 공포" – 경기 침체 시나리오 대처법3️⃣ AI 반도체 업계 혼돈: 위기 vs 기회📢 이것 말고도 또 있어요!🚨 놓치면 후회하는 시장의 핵심 시그널🔥 지난주 가장 뜨거웠던 월가 투자의견📆 이번 주 증시 핵심 일정(Market Watch)

세계 최대 헤지펀드 브리지워터의 창업자이자 월가의 전설적인 투자 거장인 레이 달리오가 미국 경제의 시한폭탄에 대해 경고했다. 달리오는 최근 '오드 랏츠(Odd Lots)' 팟캐스트 인터뷰에서 미국이 재정적자를 즉각 축소하지 않으면 3년 내 심각한 부채 위기에 직면할 것이라 예측했다.그는 자신의 신간 '국가들은 어떻게 파산하는가(How Countries Go Broke)'에서 미국이 GDP 대비 3% 수준으로 재정적자를 즉시 감축해야 한다고 주장했다. 레이 달리오의 경고는 최근 트럼프 행정부가 대규모 감세 정책을 유지하면서 동시에 연간 1.8조 달러에 달하는 재정적자 감축이라는 두 마리 토끼를 잡으려는 상황에서 나왔다는 점에서 주목을 받고있다. 달리오는 정부가 당장 조치를 취하지 않으면 곧 큰 위기에 처할 수 있다는 분석이다. 그는 정부 관계자들에게 "경제가 심장마비와 같은 상황에 빠지면 그 결과에 책임을 져야 할 것."이라며 엄중한 경고를 보냈다.

시장의 분위기가 완전히 변했습니다. 단 한달전만 해도 경기침체에 대한 우려가 컸지만 이제 월가의 누구도 침체를 이야기하지 않고 있습니다. 이유는 간단합니다. 경기지표가 월가의 전망보다 좋게 발표가 되고 있기 때문입니다. 이를 단적으로 보여주는 것이 바로 씨티의 이코노믹 서프라이즈 인덱스입니다. 이 지표는 시장의 예상보다 데이터가 더 좋았는지 혹은 나빴는지 추적합니다. 지난 9월 이후 이코노믹 서프라이즈 인덱스는 계속 오르고 있습니다. 이 지표가 오른다는 이야기는 예상보다 지표가 계속 더 나은 방향으로 발표가 되고 있다는 것을 의미합니다. 올해 4월 이후 계속 하락하며 침체 우려를 야기한 추세와는 정반대입니다. 주식시장이 연일 사상최고가를 경신하는 것은 경제가 무너지지 않을 것이란 기대에 연준의 금리인하 사이클이 유지될 것이란 희망에 근거합니다. 하지만 시장은 좀 더 복잡한 이야기를 하고 있습니다. 우린 그 중 반도체와 금, 그리고 에너지에 주목했습니다.

부채의 시대를 넘어 이자의 시대로 진입한다. 2024 회계연도 미 정부 지출은 6조 7500억 달러, 수입은 4조 9200억 달러로 재정 적자는 1조 8300억 달러를 기록했다. 2024년 재정 적자가 1조 9000억 달러에 이를 것으로 전망이 되면서 미국 전체 국내총생산(GDP)의 6% 이상을 차지할 것이 확실해지고 있다. 이는 제2차 세계대전과 2008년 금융위기, 그리고 코로나 팬데믹 시기와 유사한 수준이다. 재정 적자가 쌓이면서 부채의 증가 속도는 더 무섭다. 미국의 연방 부채는 35조 달러를 넘어 GDP의 120%를 넘고 있고 2034년까지 22조 달러가 더 추가될 것이란 전망이다. 부채를 줄이려는 노력 따위는 없다. 미 대선 주자인 해리스와 트럼프 후보 모두 세금을 줄이고 지출을 늘리는 부채 확대 정책을 제시하고 있다. 트럼프는 6조 5000억 달러 규모의 세금 감면 계획을 제안했고 해리스 역시 4조 2000억 달러의 감세 계획과 함께 저소득층 가구의 감세 연장 프로그램에 주택 및 의료 지원 확대를 제안했다. 미국인들이 낮은 세금과 혜택을 선호하면서 이를 유지하기 위해 재정 적자가 더 심화할 수밖에 없는 구조가 계속되고 있는 것이다. 문제는 무서운 속도로 증가하고 있는 부채에 대한 이자가 고금리로 인해 그 어느 시기보다 더한 부담으로 다가오고 있다는 것. 실제 미국 정부가 연방 부채에 지불하는 이자 비용은 이제 연간 1조 달러가 넘어가면서 미 국방비를 초과할 것으로 전망된다. 1년 국방비가 한화로 1000조원을 넘는다고 붙여진 '천조국'이란 타이틀은 이제 이자만 1300조원이 넘는 금액을 지불해야 하는 사상 최대의 '부채국'이 되어가고 있는 것이다.

12살 레이 달리오의 인생을 바꾼 건 골프장에서 엿들은 투자자들의 잡담이었다. 그는 12살 때 월스트리트의 투자자들이 자주 드나들던 골프장에서 캐디로 일하고 있었다. 가방 당 약 6달러 정도의 돈을 벌며 모은 300달러로 1972년 델타항공에 인수된 보스턴 소재 항공사 노스이스트 항공의 주식을 매입한다.당시 레이 달리오는 투자금의 3배에 달하는 수익을 냈고, 그렇게 억만장자로 가는 첫 걸음을 내디뎠다. 이를 시작으로 고등학생 시절 포춘500대 기업의 주식을 사고 팔기를 반복했고, 26세가 되던 1975년 '브리지워터 어소시에이츠'라는 투자회사를 설립한다. 30년이 지난 지금 회사는 세계에서 가장 큰 헤지펀드 중 하나가 됐고, 그를 억만장자의 반열에 올려두었다. 이 과정에서 레이 달리오가 돈의 단맛만 맛 본 건 아니다. 그는 당시 월스트리트에서 가장 유행하던 주식 투자 방식인 상장 지수를 따라가는 인덱스 펀드식 투자를 했었다. 미군의 베트남 참전 이후 미국 주식 시장은 폭락했고, 계속해서 투자를 이어가던 레이 달리오는 상당한 돈을 잃게 된다. 이를 계기로 레이 달리오는 본격적으로 '시장' 자체를 공부하게 된다. 주가에 영향을 미치는 건 기업의 가치보다 시장의 기대감이었다. 레이 달리오의 핵심 성공 원칙 중 하나는 '새로운 아이디어에 대해 급진적인 열린 마음'을 갖는 것이다. 그는 2007년 글로벌 금융 위기를 예측했고 브리지워터는 위기에 수익을 내는 독보적인 헤지펀드로 성장할 수 있었다. 레이 달리오는 회사 경영에서 발생할 수 있는 거의 모든 상황을 예측하고, 대처 가능한 수백 개의 원칙을 마련했다. 그의 인생과 투자 철학이 담긴 첫 저서 <원칙(Principles)>은 지난 2017년 출간 이후 35만 부 이상 판매됐다. 그의 세계를 제대로 들여다 보려면 <원칙>을 꼭 읽어야 한다. 그 전에 워밍업으로 레이 달리오의 지적 토양을 풍요롭게 해준 추천도서를 읽어보자. 레이 달리오의 추천서들은 역사, 전설, 과학 이론들 속에서 새로운 시각으로 세상을 보게 해주는 통찰을 다룬 책들로 가득하다. 우연한 기회를 행운으로, 실패를 좋은 경험으로 소화하며 성장을 거듭해온 한 거장의 철학을 조금이나마 엿볼 수 있을 것이다.  

뉴욕증시는 연준이 주목하는 인플레이션 데이터가 예상에 부합하며 안도 랠리를 이어갔다. 특히 전일의 부진한 고용지표에 이어 소비심리와 제조업 지표가 악화되고 있다는 점 역시 금리하락을 초래, 긍정적인 투자심리에 도움이 됐다. 낙관론이 유지되고 있지만 올해 금리인하에 대한 기대는 확실히 옅어졌다는 평이다. 여전히 월가는 6월 금리인하 가능성을 보고있지만 연준은 급할것이 없다는 주장이다. 연준이 느긋한 입장을 보이고 있지만 미국 기업과 소비자들이 고금리에 충격을 받기 시작했다는 시그널은 수면 위로 떠오르고 있다. 글로벌 경제 역시 주가와는 반대로 지표는 엇갈렸다. 중국 제조업 지표는 5개월 연속 경기위축을 시사했고 일본 역시 공장활동이 3년 만에 가장 빠른 속도로 위축 영역으로 진입했다. 반면 한국은 글로벌 반도체 수요의 회복으로 수출이 전년 대비 4.8%가 증가했다. 최근 중국을 제치고 새로운 신흥국 리더로 떠오른 인도는 4분기 경제성장이 강력한 민간소비와 제조 및 건설업 활동에 힘입어 8.4%나 성장해 시장의 모든 예상을 상회했다. 🔥 S&P500은 지난 10월 이후 단 2%의 풀백(마감기준)도 허용하지 않는 역대급의 상승세를 기록하고 있다. 그동안 지수는 23.6%가 상승했고 이는 지난 20년간 단 한번도 일어나지 않은 일이다. 비슷한 경우는 2008년 -22.8%의 하락장이 유일하다. 미국 증시는 완연한 강세장으로 진입하며 멜트업 상승세를 연출하고 있다.

안녕하세요. 먼저 구독자 여러분들을 위한 더밀크의 최신 투자 리포트 브리핑 중 핵심기사와 영상을 소개합니다. 🔑인사이트: 알츠하이머 치료를 향한 헬스케어 혁신📈우량주: UNH, 어떻게 혁신과 안정 그리고 미래를 잡았나?💰실적분석: 엔비디아, 실적의 퀀텀 점프를 만들어내다🗣️투자의견: 엔비디아의 압도적 리더십과 성장동력에 주목하라📋투자노트: 모건스탠리, "반도체 바닥쳤다" ADI 매수 의견 워런 버핏의 평생의 벗이자 파트너였던 찰리 멍거가 향년 99세의 나이로 별세했다는 소식입니다. 저는 지난해 버크셔 주총 취재를 다녀왔었는데요. 거의 100년을 건강히 사신 분이니 호상(好喪)이라고 해야겠지만 버크셔 연례 주주총회에서 사탕을 우적우적 씹고 콜라를 몇 캔이나 마시던 모습이 선한 저에게는 충격이라면 충격입니다. 찰리 멍거 99세, 워런 버핏 93세의 나이가 너무 당연하게 여겨졌던 것일까요? 삶의 마지막 챕터에서 그들의 모든 지혜와 지식을 짜내 힘겹게 우리에게 전하고 있었던 것일지도 모르는데 우린 너무 냉소적이었을지도 모릅니다. 찰리 멍거는 위대한 2인자였습니다. 그는 워런 버핏이 단지 싸다는 이유만으로 그저 그런 회사를 사지 않도록 조언했습니다. 멍거는 '정말 훌륭한 기업을 공정한 가격에' 인수할 수 있도록 원칙을 만들었습니다. 멍거가 없었다면 워런 버핏은 1960년대 수많았던 가치 투자자들 처럼 무명의 투자자로 머물렀을 것이라는 평가가 나옵니다. 멍거의 조력으로 지구상에서 가장 부유한 사람 중 한 명이 됐습니다. 투자 대가들은 우리에게 어떤 메시지를 던지고 있을까요? 더밀크는 지난 3분기 13F 분석을 통해 이들의 숨겨진 뜻과 전략을 알아보고자 했습니다.

세계 최대의 헤지펀드로 평가되는 브릿지워터(Bridgewater)의 3분기 투자 스탠스가 13F를 통해 공개됐다. 브릿지워터는 워런 버핏과 함께 월스트리트에서 가장 존경받는 인물 중 한 명으로 평가되는 투자자인 레이 달리오(Ray Dalio)가 설립한 헤지펀드로 시장의 경향과 상관없이 꾸준한 성과를 만들어내는 퓨어알파 (Pure Alpha)와 올웨더(All Weather Fund) 펀드로 유명하다. 브릿지워터의 주력 펀드인 퓨어알파11은 1991년부터 2022년까지 연평균 수익률 11.4%로 시장 지수를 능가하는 수익률을 기록한 바 있다. 특히 레이 달리오는 위기상황에서도 꾸준한 성과를 낼 수 있는 선구안을 지닌 것으로도 유명하다.

살다보면 길이 안보일 때가 있습니다. 어떻게 해야할지도도 잘 모르겠고 살면서 느끼는건 참 내 맘대로 되는게 정말 하나도 없다는거죠. 투자도 그렇습니다. 꼭 내가 사면 내리고 안되겠다 싶어 팔면 오릅니다. 그래서 가끔은 이미 성공한 사람들을 벤치마크하는것도 좋을때가 있습니다. 대가들은 지금같은 혼란스러운 장에서 무슨 생각을 하고 있을까? 그래서 오늘은 대가들이 지난 분기 어떤 투자를 했는지를 살펴보는 13F 보고서를 분석해보도록 하겠습니다.