밸류에이션

일론 머스크의 AI 기업 엑스AI(xAI)가 머스크 소유의 소셜미디어 엑스(X, 옛 트위터)를 인수했다. 일론 머스크 테슬라 CEO는 28일(현지시각) X를 통해 “xAI가 X를 인수했다. 합병 과정에서 xAI의 기업가치는 800억달러(약 117조6800억원), X는 330억달러(약 48조5400억원)로 평가됐다”고 밝혔다. 자신이 2022년 440억달러(약 64조7200억원) 인수한 X를 330억달러의 가치로 평가해 인수, 합병한 것이다. 머스크는 “인수가는 기업가치 450억달러에서 120억달러의 부채를 뺀 금액”이라고 설명했다. 머스크 CEO는 2023년 3월 xAI를 설립, 오픈AI와 AI 모델 개발 경쟁을 벌여왔다. 지난달 공개한 ‘그록3(Grok-3)’ 사고(Think) 모델의 경우 수학 분야 벤치마크(AIME 2024)에서 96점을 기록, 오픈AI 최신 추론 모델인 o3 미니(high, 87점)를 능가하는 등 강력한 성능을 보여주기도 했다. 이번 거래는 전액 주식 교환(stock swap) 방식으로 이뤄졌다. X 투자자가 xAI 주식을 지급받는 형태다. 실리콘밸리 벤처캐피털(VC) a16z, 세쿼이어 캐피털 등 다수의 투자사들이 두 회사에 공통으로 투자한 바 있다.  머스크는 “2년 전 설립한 후 xAI는 전례 없는 속도와 규모로 AI모델과 데이터 센터를 구축, 세계 최고의 AI 연구소 중 하나로 급부상했다”며 “X는 6억 명 이상의 활성 사용자가 실시간 정보를 찾는 디지털 공론장(townsquare)”이라고 강조했다. 그는 이어 “X는 지난 2년 동안 세계에서 가장 효율적인 회사 중 하나로 변모해 확장 가능한 미래 성장을 제공할 수 있는 입지를 다졌다”며 “xAI와 X의 미래는 서로 얽혀 있다. 오늘 우리는 공식적으로 데이터, 모델, 컴퓨팅, 배포, 인재를 결합하는 단계를 밟는다”고 했다. X의 데이터와 xAI의 AI 모델이 완전히 통합되는 절차가 진행된다는 의미다. 양사가 확보한 컴퓨팅 자원, 인재 역시 결합되며 두 회사의 시너지 효과가 커질 것으로 전망된다.  머스크 CEO는 “xAI의 고급 AI 역량 및 전문성과 X의 방대한 도달 범위를 결합해 엄청난 잠재력을 발휘할 것”이라며 “합병된 회사는 진실을 추구하고 지식을 발전시킨다는 핵심 사명에 충실하면서 수십억 명의 사람들에게 더 똑똑하고 의미 있는 경험을 제공할 것”이라고 덧붙였다.

대선이 끝난 이후 시장의 낙관론이 뜨겁게 달아오르고 있습니다. 전통적으로 대선이 끝난 후 불확실성이 사라지면서 연말 랠리가 시작된다는 점과 트럼프 행정부의 시장 친화적 정책에 대한 기대가 함께 작용을 하고 있기 때문입니다. 여러분의 낙관론은 어떠신가요? 비트코인이 10만 달러로 치솟고 주식시장이 강하게 반등하기 시작하면서 뒤처지면 안 된다는 FOMO에 사로잡혀 있지는 않으신가요? 다행이라고 한다면 그렇게 느끼는 것이 여러분만은 아니라는 점입니다. JP모건에 따르면 현재 기관 투자자들의 미 주식시장에 대한 포지셔닝은 역대 최고 수준에 다다르고 있습니다. 문제는 뜨거운 낙관론만큼 시장의 가치 평가 역시 매우 높다는 점입니다. S&P500은 이제 예상 이익의 22배 수준에 거래되고 있습니다. 닷컴 버블과 팬데믹의 성장주 버블 이후 시장의 가치가 최상단에 위치해 있는 상황입니다. 지난 10~15년 동안 약 15달러 정도 하던 물건이 22달러까지 올라간 거죠. 여러분이라면 더 오를 것을 보고 사시겠나요 아니면 세일 기간을 기다려 조금 떨어진 후에 사시길 원하시나요?

‘미국 증시에 상장하려면 얼마나 많은 매출을 올려야 할까?’실리콘밸리와 뉴욕 투자 업계에서 ‘1억~3억달러(약 1380억~4140억원)의 ARR(연간 반복 매출)’이 스타트업 상장 성공을 좌우하는 ‘스위트 스폿(sweet spot, 최적 지점)’이라는 인식이 확산하고 있다. 최근 몇 년 간 “10억달러(약 1조3800억원) 혹은 이에 근접한 규모의 ARR(연간 반복 매출)을 달성해야 상장에 성공할 수 있다”는 주장이 팽배했으나 지금은 이런 ‘규모 프리미엄’이 사라졌다는 것이다. 큰 매출만으로 성공을 보장하던 시대는 끝나고, 제품 및 비즈니스의 품질 제공, AI 같은 혁신 기술을 어떻게 적용하고 있는지 보여주는 ‘AI 스토리’가 더 중요해지는 시대가 됐다는 게 전문가들의 주장이다. 

미국 식료품 배송 스타트업 인스타카트(법인명: Maplebear Inc.)의 희망 기업가치가 2년 전 고점 대비 4분의 1토막으로 떨어졌다. 지난 8월 25일 미국 증권거래위원회(SEC)에 상장 신고서(S-1)를 낸 인스타카트는 ARM과 더불어 올해 IPO(기업공개) 시장 대어 중 하나로 꼽혀왔다. 하지만 막상 뚜껑을 열어보니 기대에 못 미치는 분위기다. 전문가들은 여전히 IPO 시장이 침체에서 벗어나지 못한 것으로 보고 있다. 고금리, 고물가 등 불확실한 경제 상황이 이어지며 투자자들이 신규 상장 기업을 외면하고 있다는 분석이다.

결제 솔루션 업체 스트라이프(Stripe)는 14일(현지 시각) 6억달러(약 6700억원) 규모의 투자를 유치, 기업가치 950억달러(약 107조원)에 도달했다고 밝혔다. 지난 2월 740억달러(약 83조원)를 기록한 우주 탐사 기업 스페이스X를 제치고 ‘가장 가치 있는 비상장 기업’이 됐다.기업가치 10억달러(약 1조원) 이상 비상장 기업을 유니콘, 100억달러 이상을 데카콘(Decacorn), 1000억달러 이상을 헥토콘(Hectocorn)이라고 부른다. 스트라이프는 헥토콘 수준에 도달한 두 번째 기업이다. 지금까지 헥토콘에 등극한 스타트업은 틱톡의 모회사 바이트댄스(Bytedance)뿐이었다.'스트라이프는 어떻게 100조짜리 기업이 됐을까?’

스콧 갤러웨이 뉴욕대 스턴 경영대학원 교수는 지난 10월 자신의 블로그를 통해 “미국에서 가장 가치 있는 비상장(private) 기업은 에어비앤비”라며 이같이 밝혔다. 내년 이맘때면 에어비앤비가 기업가치가 가장 큰 여행·숙박(hospitality) 기업에 등극하고, 세계 10대 브랜드 중 하나가 될 것이란 관측이었다.스콧 갤러웨이 교수는 2017년 저서 ‘플랫폼 제국의 미래’를 통해 4대 빅테크(구글, 아마존, 페이스북, 애플)기업을 날카롭게 분석해 주목받은 학자였지만, 에어비앤비에 대한 주장은 별다른 관심을 끌지 못했다.